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长电是慢牛，但没有人愿意慢慢变富，没必要说服吃瓜群众，让他们炒题材赚快钱就是，你告诉一个赌徒别赌了，好好做生意赚钱他听吗？
再补充一点：除了业绩，估值的另一个重要维度就是行业经营的生命周期，很多行业的生命周期极短，市场对很多行业的定价谬误来自于只看到其短期的业绩表现和短暂的成长可能性，而往往有意（坏）无意（笨）地忽略了经营的可持续性，过去热炒很多重组股的逻辑更是如此：一次性业绩给予持续性估值，这个谬误导致市场的价值观混乱让作恶者利用大A的流动性资源混水摸鱼操纵市场谋取私利暴利，如果市场回到客观理性的轨道，对上市公司的估值既要看短周期的业绩表现，更要看这个业务的长期持续发展潜力，也就是行业的生命周期，否则经常是短期赚了长期毁了，最终价值归零。而大水电在这方面是妥妥的几近永续，是长跑冠军真正时间的朋友，甚至比很多消费品模式更优秀，在新一代国九条的加持下，市场正迎来一个伟大的变革转型时期，包括投资理念的大转变，做为经营模式上不差于高端白酒的蓝星核心资产，获得更高一点的估值符合市场发展的趋势，而过去因种种原因长期被按在15 P E左右的估值摩擦可以说是市场先生视觉上的灯下黑，改变已经是进行时，尚未到完成时💯$长江电力(SH600900)$ $川投能源(SH600674)$ $国投电力(SH600886)$
折旧不会真的是零，因为大坝不可能永久使用下去而不报废的。
举个例子，假设大坝财务上的折旧年限是50年，年折旧费用是180亿，实际使用150年，那么它的真实年折旧费用就是60亿，是报表上的三分之一。
200亿的折旧，有部分肯定是真正的折旧的了，不能全部算作0.8的收益的
专业！，长电投资企业也很多，又相当于一个ETF了。
折旧是真实利润这一点，对普通企业可以成立，但对长电这种企业有待商榷。这类企业承担了很多普通企业不需要承担的责任，股票持有人未必能完全拥有企业赚到的现金流。
可以说折旧偏低，却不能说账面折旧不算费用。
EBIT这种指标一直被巴菲特批判。
2.2元，给20pe，那就是44元。难怪养大说40元也不卖
折旧不是利润，但是自由现金流。价值投资最重要一点就是买股票就是买公司，买公司就是买其自由现金流折现。
长江电力的折旧费用是偏低的，也就是说当时建造大坝的成本是偏低的，虽然长电是重资产公司，但这些资产都是真实有效的净资产，和那些产生不了利润和现金流的垃圾净资产比，简直是天壤之别。
总结一下：真实现金流+真实净资产，构成了长电的两大护城河，也就是长电稳固的基本盘，其他诸如投资，水风光一体，抽水蓄能等等，都是锦上添花了。
$长江电力(SH600900)$ 对于长江电力的大坝来说，后期不同于其他重资产的公司，大部分重资产公司每年赚的钱需要投入设备升级改造更换。长电的后续投入很少，账面利润无法体现。
对于折旧是真实利润这一点，恰恰是理解水电投资逻辑的核心。
大坝是事实上的永续资产，折旧50年。水电机组使用年限超过40年，折旧18年。这些折旧带来了稳定的现金流。如果没理解折旧是隐藏的利润，就没有理解水电投资的本质。