如何抵御人民币贬值，美元还是黄金？

今年以来，人民币兑美元的汇率从最低点6.71贬值了6.7%到现在的7.16。然而，当前A股表现平平，房价跌跌不休，银行存款利率又一路下降。作为境内居民，我们需要寻找方式来防止资产贬值。经过与业内人士的讨论和分析，我们认为，目前最好的方式是将人民币换成美元，再将美元存入银行，以获得每年4.5%的美元存款利息。但是，由于国家规定了换汇限额，因此很多家庭需要寻找其它的抗通胀资产。

黄金被广泛认为是一种抗通胀和货币贬值的资产。然而，买入黄金和买入美元有所不同。要用人民币买黄金等同于先用人民币买美元，然后再用美元买黄金。这种投资策略需要同时保证两个条件：一是人民币兑美元持续贬值， 二是美元兑黄金持续贬值（或美元对黄金的升值幅度低于人民币对美元的贬值幅度）。

关于人民币兑美元的汇率，由于中国处于降息周期，地产行业和城投债的风险也还没有出清，很多人对人民币持续贬值的趋势是比较有信心的。

不过，市场对于美元兑黄金的走势分歧较大，因为决定黄金走势的主要因素是美国的10年国债收益率。而接下来的10年美债收益率可能会比较震荡。现在市场上一部分投资者认为CPI会快速下降，导致联储最晚年底开始降息（利多黄金，也是我们希望看到的情况），另一部分认为居高不下的就业率会让美国的CPI在下半年或明年的某个时间重新抬头，从而导致更多的加息（利空黄金）。但是由于市场分歧较大，黄金的价格受到两边牵制大概率会维持稳定或窄幅震荡。

此外，从历史来看，黄金的波动虽然比股票小很多，但整体来说是不低的。从下图中可以看到，2019年到2023年6月，黄金涨幅1倍，期间最大回撤21%，主要受到联储的货币宽松周期驱动，近两年也受地缘政治影响。因此在购买黄金时，需要审慎考虑投资策略和条件。

那么如果要买黄金资产来抵御贬值，应该买什么呢？

根据笔者研究，最高效的方式就是购买追踪上海黄金交易所现货黄金价格的ETF。由于这些基金是被动管理，管理费也较低。

年初到现在相关的黄金ETF涨了9.5%，主要是因为人民币对美元贬值了3%左右，美元对黄金贬值了6%左右（联储宽松预期）。

另外，也有朋友问是否可以买追踪伦敦现货黄金的ETF。答案是当然可以，不过从历史表现来看，由于追踪上海金的ETF会计入更多的人民币贬值预期，所以涨幅比追踪伦敦金的ETF更高一些。以下两只基金追踪伦敦金的基金，今年以来涨幅为8.7%左右（汇率调整后收益），收益比追踪上海金的ETF平均低了1%左右。

所以总结来说，如果判断接下来人民币对美金的贬值幅度会大于美元对黄金的汇率波动，那还是可以买黄金的。不然的话建议买美金，买不了美金的就接受贬值也可以，毕竟资产贬值说明你还有很多资产，能好好过日子。

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