报告导读：
单边：美国通胀回落，美元指数回落，从定价端对价格形成支撑。基本面上，全球总库存增加，但国内下游逢低补库，或限制价格回落空间。
宏观方面，美国4月通胀降温，核心PCE同比增速持平预期，创三年新低，消费支出意外下降。中国5月制造业PMI超预期回落，非制造业继续保持扩张。...
资源ETF510410
资源基金（510410）--人送外号“小元宝”，单枪匹马横闯资源界十余载，一路披荆斩棘，立下赫赫战功。元宝家族成员为此拍手称赞，都非常喜爱我们的小元宝哟～金宝银宝不如小元宝，赶快加入元宝大家族吧～
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他的全部讨论
核心观点
1、高股息强防御的央企改革龙头：自2017年以来，除2020年终端消费需求导致油价暴跌外，均实现业绩增速高于原油价格增速，2023年在原油价格同比下降17.02%（约16.86美金/桶）的情况下，三桶油合计归母净利润仅下降3.38%。与此同时，我们预计油价将大概率维持中高位震荡。
美国完井...
本周大宗商品普遍震荡调整，铜金中长期逻辑仍未改变。仍建议继续关注贵金属、低冶炼自给率的铜和高氧化铝自给率的电解铝板块，小金属建议关注：钨、锰、锑和铟，同时可关注滞涨品种如镍、镁和稀土等。
贵金属板块：波动率逐步降低，黄金价格震荡调整。伦敦现货黄金上涨0.24%、上期所黄金上涨0....
煤炭行业周报：节能降碳方案利好煤电一体化，中煤新分红方案彰显央企价值
动态数据跟踪
动力煤：补库需求降温，动力煤价格以稳为主。煤炭产地安监严格常态化，且近期停产检修情况增多，产地煤炭供应增量有限。需求方面，上周高温天气减弱，火电负荷提振有限；非电行业经过前一阶段备库，库存处于相对高位，煤炭增量需求有限。同时，新能源、南方水电出力增加，也影响...
有色金属与钢铁行业双周报：节能降碳行动方案下达，关注供给约束下的金属机遇
投资要点：
行情回顾。截至2024年5月31日，申万有色金属行业近两周下跌3.39%，跑输沪深300指数0.72个百分点，在申万31个行业中排名第12名；钢铁行业近两周下跌3.67%，跑输沪深300指数1.01个百分点，排名第16名。
截至2024年5月31日，近两周有色金属行业子板块中，金属新材料板块下跌0.56%...
石油石化行业点评报告：“节能降碳行动方案”-利好氢能、大炼化、油服公司
核心观点
5月29日国务院发布“节能降碳政策方案：鼓励可再生能源制氢技术、淘汰炼化小产能并控制原油一次加工能力、加快设备更新，利好氢能电解槽&核制氢、民营大炼化、油服等公司。”投资要点
要点1：方案政策要求鼓励可再生能源制氢技术研发应用，支持建设绿氢炼化工程，逐步降低行...
煤炭股普遍走高，截至发稿，中国秦发(00866)涨8.77%，报0.62港元；蒙古焦煤(00975)涨5.12%，报9.85港元；中煤能源(01898)涨4.91%，报9.83港元；首钢资源(00639)涨3.71%，报3.63港元；中国神华(01088)涨2.8%，报38.55港元。
消息面上，山西证券指出，2024年煤炭供需关系很难进一步宽松，随着迎...
01/ 铁矿
周四，铁矿期货价格午后持续走弱，下跌的主要原因在于本周最新钢厂钢材库存量474.96万吨，周环+5.66万吨，结束了连续四周下降态势，市场情绪有所转变。现货方面，青岛港超特粉707跌11，PB粉863跌20，卡粉1,036跌13。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,749.7万吨，环+294.1万吨。国务...
摘要
美国一季度实际GDP年化率值下修，隔夜美股走弱，铜价跌幅扩大，昨日伦铜收跌3.34%至10125美元/吨，沪铜主力合约收至82130元/吨。产业层面，昨日LME库存增加825至118125吨，增量来自亚洲仓库，欧美仓库库存减少，注销仓单比例下降至7.8%，Cash/3M贴水127.9美元/吨。国内方面，昨日上海地区...
美联储观点与影响
美联储官员博斯蒂克表示，通胀路径虽崎岖但趋势放缓，并警告通向2%通胀率的路径不确定。同时，美联储的褐皮书报告揭示了消费者对价格上涨的抵制情绪以及整体前景的悲观态度，这加剧了市场的担忧情绪。叠加美元飙升至两周高点，美国公债收益率上升，避险资产需求提升，有色金...
煤炭行业周报（5.20-5.24）：南方大范围出现降雨，焦炭第一轮提降落地
动力煤方面
1、产地方面，煤矿安全生产存在扰动，安监工作有多加强，产地市场交易活跃，采购积极性提升，主产区的煤炭价格上涨。
2、港口方面，1）环渤海港煤炭周调入量1,365万吨，周环比+4.86%；调出1,245万吨，周环比+1.59%。2）本周环渤海港煤炭库存合计2,603万吨，周环比+5.62%/同比-...
主要内容
事件：上周海外煤价上涨，根据iFind数据，澳大利亚纽卡斯尔港6000大卡143美元/吨，较两周前上涨1美元/吨；南非理查德港动力煤106美元/吨，上涨2美元/吨；欧洲三港动力煤离岸价105美元/吨，较两周前上涨1美元/吨。国内动力煤价格上涨。根据iFind，5月24日秦皇岛动力煤Q5500平仓含税价...
投资要点：钨作为战略资源，其开采量受国家指标控制，2024年第一批开采指标有所下调，在矿山品位下滑、环保趋严背景下，钨矿供应受限。而需求端，在光伏行业景气度提升，制造业逐步复苏的背景下，钨产品需求或得到提振，钨价偏强运行，行业公司有望受益。
战略资源钨，开采总量受国家指标控制...
供给：过去十年CAGR为负，预计2024年继续下降0.7%
白银近十年产量下滑明显，CAGR为-0.5%，其中矿产白银CAGR为-0.7%。虽然白银回收量连续增加，但难以弥补矿产端的产量下降。矿产白银多来自铜铅锌矿伴生，高银矿品位下滑、海外供给扰动等因素限制了产出，预计2024年白银总供给较2023年继续下降0...
报告摘要
积极落实“一带一路”倡议，“三桶油”海外业务成果斐然
中国石油集团、中国石化集团和中国海油集团积极助力“一带一路”建设，积极深化国际能源合作，加快“走出去”步伐，与“一带一路”沿线国家开展了多领域、深层次的紧密合作。
（1）中国石油集团：2019年以来，中国石油...
石油行业动态点评：库存超预期增加，关注OPEC+会议最新动态
上周国际主要原油价格下行压力增大上周，布伦特原油主连7月期货收盘价82.12美元，较前一交易日上涨0.76美元，较近5个交易日下跌1.59美元。WTI原油主连7月期货收盘价77.72美元，较前一交易日上涨0.85美元，较近5个交易日下跌1.58美元。
EIA原油库存超预期增加1.8百万桶5月17日当周，美国战略原...
摘要
昨日LME休市，国内权益市场回暖，上海房地产政策调整，叠加欧元区降息预期，情绪面转乐观，铜价震荡走高，沪铜主力合约收至84940元/吨。产业层面，周末国内社会库存继续增加，昨日上海地区现货贴水缩窄40至250元/吨，市场流通货源减少令升水重心有所抬升，下游消费表现冷清。废铜方面，昨...
煤炭行业月报（2024.04）原煤产量降幅收窄，关注山西增产进程
投资策略：
1、原煤产量降幅收窄，进口煤补充增强
1）原煤：4月原煤产量3.7亿吨，同比-2.9%；4月进口原煤4,525万吨，同比+11.3%。1-4月原煤产量14.8亿吨，同比-3.5%；进口原煤1.6亿吨，累计同比+13.1%。原煤总供给（国产+进口）同比-0.3亿吨/-1.89%，略有收缩。
2）动力煤：4月动力煤...
1、美国 5 月 Markit 综合 PMI 初值 54.4，为 2022 年 4 月以来的最高水平，预期51.2，4月前值为 51.3;其中制造业 PMI 初值 50.9，创两个月新高，预期 49.9，4 月前值为50;服务业PMI初值 54.8，创 12 个月新高，预期 51.2，4 月前值为 51.3。
美国经济再次呈现加速复苏现象，这也大大降低了降...
中国海油(600938)中国海油获得莫桑比克5个油气区块开发合同
事项：
5月24日，中国海油宣布其全资子公司与莫桑比克能矿部及莫桑比克国家石油公司（ENH）签订了莫桑比克5个海上区块的石油勘探与生产特许合同。
国信化工观点：
1）公司获得莫桑比克五个石油区块特许合同：此次签订的合同涉及S6-A、S6-B、A6-D、A6-E和A6-G共计5个区块，均位于莫桑比...