核心观点
宏观：再通胀预期升温，关注黄金右侧投资机会。国家统计局公布数据，一季度全国规模以上工业企业利润增长4.3%，需求改善工业生产回升向好，1—3月份，有色金属冶炼和压延加工业增长57.2%；美国一季度实际GDP初值1.6%，创两年来最低，核心PCE物价一年来首次加速。
钢：节后需求边际改善，关注工业用钢投资机会。本周螺纹钢产量环比明显上升1.92%，消耗量环比明显上升2.28%。钢材社会+钢厂库存总和环比明显下降4.62%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显下降、短流程成本月变动明显下降，长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。
新能源金属：碳酸锂供给过剩预期恢复，关注下游需求增量。截至2024年4月26日，国产99.5%电池级碳酸锂价格为11.13万元/吨，环比微幅下跌0.13%；国产56.5%氢氧化锂价格为10.04万元/吨，环比持平；本周MB标准级钴环比价格为13美元/磅，环比小幅下跌1.34%；四氧化三钴环比小幅下跌1.15%。镍方面，本周LME镍现货结算价格18855美元/吨，环比小幅下跌1.00%。
工业金属：宏观预期改善叠加供给受扰动，关注工业金属投资机会。本周LME铜现货结算价为9671美元/吨，环比小幅上涨0.56%，LME铝现货结算价为2587美元/吨，环比明显下跌2.23%；本周新疆、内蒙、云南、山东电解铝盈利均明显上升。
金：核心PCE超预期，关注黄金右侧投资机会。本周COMEX金价环比明显下跌2.08%，本周黄金非商业净多头持仓数量微幅上升0.48%。
投资建议与投资标的
贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金（600547，未评级）、中金黄金（600489，未评级）、紫金矿业（601899，买入）、湖南黄金（002155，买入）、银泰黄金（000975，未评级）、株冶集团（600961，买入）。
工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业（601899，买入）、洛阳钼业（603993，买入）、金诚信（603979，未评级）、河钢资源（000923，未评级）、铜陵有色（000630，未评级）；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业（601600，未评级）、神火股份（000933，未评级）、云铝股份（000807，未评级）、H股的中国宏桥（01378，未评级）。
金属新材料：建议关注智能手机及AI产业链相关供应商，如铂科新材（300811，买入）、东睦股份（600114，未评级）、博威合金（601137，买入）、斯瑞新材（688102，未评级）、华峰铝业（601702，买入）、亚太股份（002284，未评级）、银邦股份（300337，未评级）、有研新材（600206，未评级）、悦安新材（688786，未评级）、天工国际（00826，未评级）、宝钛股份（600456，未评级）、铂力特（688333，未评级）、联瑞新材（688300，未评级）。
钢：特钢方面，考虑避险因素，市场增量资金更多配置于高分红、低估值板块，建议关注如南钢股份（600282，未评级）、中信特钢（000708，买入）、华菱钢铁（000932，未评级）；不锈钢方面建议关注甬金股份（603995，买入）、久立特材（002318，买入）、武进不锈（603878，未评级），军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢（600399，买入），以及与钼相关且基本面健康的金钼股份（601958，未评级）、洛阳钼业（603993，买入）。
风险提示
宏观经济增速放缓；原材料价格波动
$上证指数(SH000001)$ $资源ETF(SH510410)$ $紫金矿业(SH601899)$
文章来源：东方证券
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