$金斯瑞生物科技(01548)$ 傳奇按10億銷售 50%毛利計算
看了下传奇的年报，金斯瑞初始出资390万美元，其他人股权投入31亿美元。拥有约12.8亿美元的现金及现金等价物，约3470万美元的定期存款，累计亏损为14.8亿美元。其他的几亿都是资本开支了。biotech经不起这么折腾。
2023年虧損3.5億元，归母亏损9550万，扣除傳奇的2.6億，蓬勃一點少數股東股權，大概是這個數字。
其中有几个因素
认购权证的公允价值盈利5900萬
2023年初，蓬勃在高價增發，到年底跌慘，公允價值收益1.44億元。傳奇兌付兩年前高瓴資本的20美元的低價認股權證，虧損0.86億元。
一來一去，盈利0.59億元。如果算归母则更多，估计8000万。2024年沒有认股权融資則不會發生。
股權結算支出6000萬 匯兌虧損2800萬
薪資 6000萬元，歸母4200萬，這個部分不太清楚如何詳細計算的。
傳奇的部分：
初始购股权计划的规模为20，000，000股股份，相当于购股权计划获批准时我们法定股本的10%。截至2023年12月31日，涉及6，366，538股普通股的购股权，加权平均行使价为每股9.33美元尚未发行，3，394，334股普通股仍可用于未来的期权授予。
根据受限制股份单位计划授出的所有奖励可予发行的股份最高总数为11，000，000股。截至2023年12月31日，受限制股份单位包括4，948，956股普通股已发行在外，而3，286，355股普通股仍可根据受限制股份单位计划于日后授出。
故經調整利潤再加6000+2800-4350，最終大概是虧損3億元。
關於收益確認的變化
2022年報：就以往而言，傳奇生物根據楊森協定中識別的兩項履約義務確認收益，包括 (i) 出售 cilta-cel 的商業許可，以及 (ii) 在合作中為聯合指導委員會 （「聯合指導委員會」）提供服務。 根據楊森協定，商業許可的出售在銷售時被確認為收益， 而對聯合指導委員會的服務在臨床開發項目期間被確認為收益。
2021年還有3億多的合同負債。本來是要當作利潤表收入實現的。
22年報直接取消了。本集團已修訂其會計處理方法，於二零一八年確認 350 百萬美元預付款和 50 百萬美元里程碑款，因為在該年滿足交付知識產權許可（包括技術轉讓服務）的單一履約義務。後續的開發、 生產和監管里程碑將在根據香港財務報告準則第 15 號的規定累計收益極有可能不會發生重 大逆轉時予以全額確認，因為與二零一八年完成交付的知識產權許可的履約義務有關。 當里 程碑依據特許權使用費確認約束已達成，基於銷售的里程碑的收益將確認。
也就是説，之前合同負債的3億5千萬元，本來是要進入損益表走利潤的，在2022年報憑空消失回到了 2018年，負債表直接化爲資產。
目前是存量1.45億元。包括諾華。LB2102在交付知识产权和完成第一阶段试验的履约义务随着时间的推移完成时确认，实验23年初才开始，还在招募。
過去的里程碑
截至2023年12月31日止年度的許可收入為3,520萬美元，而截至2022年12月31日止年度為5,000萬 美元。此外，我们有资格获得额外的里程碑付款，最高可达1.25亿美元用于实现指定的制造里程碑，最高可达2.1亿美元用于实现指定的净贸易销售里程碑，以及最高可达6.8亿美元用于实现指定的未来发展和监管里程碑。 在这13.5亿美元中，我们可能无法收到高达2.8亿美元的资金，原因是双方同意对我们的临床开发计划进行修改，导致决定不按原计划进行某些试验。
2019年1月、2019年9月和2020年1月分别为2500万美元、3000万美元和3000万美元，CARTITUDE-1临床试验中对指定数量的患者进行给药后，
在2019年9月支付了2500万美元的里程碑款项，用于接收我们的CARTITUDE—1临床试验中指定数量患者的反应数据读数，显示ORR至少为50%，
2021年1月支付7500万美元的里程碑款项，以完成与FDA的BLA前会议，用于cilta-cel在美国的首次上市批准申请，
2021年7月支付1500万美元的里程碑付款，用于接受向EMA提交的上市许可，
在2022年2月期间支付了5000万美元的里程碑付款，用于向日本PMDA提交NDA以及在我们的CARTITUDE-5临床试验中招募指定数量的患者
2022年4月支付5000万美元的里程碑付款，以获得cilta—cel在美国的商业化批准。
2023年8月期间支付1500万美元的里程碑付款，用于接受向EMA提交的II类变更申请;
2023年9月期间支付2000万美元的里程碑付款，以接受向FDA提交的补充BLA。
2.5億美金向强生的貸款，libor/sbor+2.5%利息，接近8%。利息年底估計5000萬，每年可以算1800萬。會從里程碑扣除。合作方可從傳奇應佔合作計劃首個盈利年度的稅前利潤 中收回預付資金連同利息總額，並在受某些限制的情況下（估計是如果盈利很慢或者资金不足），從楊森協議項下應付給本 公司的里程碑付款中收回。
24年里程碑
合約負債1.45億元，不確定諾華的首付款能否確認。按報表非流動部分4800w應該是受制於一期臨床的進度，無法實現。
流动部分9700w应该可以确认。
二綫獲批里程碑至少5000萬应该可以确认。
以上保底1.5亿元。
另外，不知道今年中国国内是否能获批，是否有里程碑。
不知道5億美元銷售是否有里程碑。
另外根特投产，制造总量或者临床总量达到某个数字，不知道是否有里程碑。
有希望實現2億的許可收入。
24年乐观測試
考慮股權發放等同於2023年（6000萬成本）
不考慮認股的公允價值變化
傳奇按10億銷售 50%毛利計算
里程碑收入2億元
生命科學部分 18%收入增長，净利潤增長超過收入增長
蓬勃收入持平略微減虧
白思傑按公司指引盈利略增加
沒有匯兌損失
樂觀的情況接近盈虧平衡 如果多數里程碑在H2確認 則H2可以扭虧$金斯瑞生物科技(01548)$ 如果股权激励减少，有汇兑收益，有可能全年盈利
更正~剔除了认股增发公允变化的利润表
