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这段话，我大概看了不到一百遍也差不多，每次我都会把这段话带入到我以往的投资中，反复的去复盘当年买入的理由，实际的情况，当年因此而放弃的那些标地，当时放弃的理由，实际的情况。
为什么有的股票买一点就会心惊胆战，有的股票买身家你可以越买越疯狂，不是没有道理的。
从读了这段话之后，对浓香白酒的看法也越来越不带有偏见，roe已经无言的体现了差别，其实只要roe是稳定的，对他们一两个季度甚至一两年低增长，甚至负增长我都能够比较平淡视之，周期也好，危机也好，都是行业性的，是雷就不会只劈哪一家，如果不是雷，一片乌云也不止会围绕一块地方下雨。
如果能确定两家酒企未来n年roe保持不变，那选哪家都赚翻了。
但如果五粮液低分红比例还能保持高roe，那一定是买五粮液赚得多。因为五粮液的留存利润也能产生1倍PB对应的高roe。那可比分红再投资强多了。
最重要的是能不能判断roe未来走势。这是最核心的问题。
换句话说，如果这两家酒企把其中泸州老窖换成洋河，分红比例100%也是惘然。
核心是看懂或看不懂一家公司十年后的样子。核心不是分红比例。
你是这个企业的股东，当你的成本跟企业净资产相等，企业当年的roe就是你这部分资产的年化收益率，如果你用高出净资产两倍的价格买了股票，那么你的净资产收益率大约就是企业今年净资产收益率的一半，也就是roe/2
股东回报率是一个路标，内涵就是roe高的企业和pb价格之间的关系，即便他是市盈率的倒数，但是也跟市盈率没什么关系。因为低roe，高负债，会首先被筛出去，pb的高低作为分母会直接影响投资的回报率。
这个好比你拿路口的电瓷瓶做路标，你说其实在街对面看就是那个瓷瓶，东西是一个，发挥的作用是不一样的。
就跟1/5有的时候跟2/10并不一样。
这本书我也有，所以五粮液的13.14%比老窖的12.5%要高，这是“看似”的高，是从市场的角度切入的，而不是立足于赚取上市公司的钱的角度？
而下面一段：但是股东真正能拿到手的回报，老窖比五粮液要高40%以上，考虑到这个因素，请问这个因素是当年两家公司的分红因素吗？
散户乙简直就是为广大散户普渡的，可惜还是被人给喷走了
这里面有一个假设，公司的净资产收益率保持稳定。
如果能确定两家酒企未来n年roe保持不变，那选哪家都赚翻了。
但如果五粮液低分红比例还能保持高roe，那一定是买五粮液赚得多。因为五粮液的留存利润也能产生1倍PB对应的高roe。那可比分红再投资强多了。
最重要的是能不能判断roe未来走势。这是最核心的问题。
换句话说，如果这两家酒企把其中泸州老窖换成洋河，分红比例100%也是惘然。
核心是看懂或看不懂一家公司十年后的样子。核心不是分红比例。
你这是一本什么书，电子版还是书？我看下
净资产收益率÷市净率+股息率×（1+利润增长率）
投资收益率=ROE/PB，再加分红情况
洋河只要Roe能稳定在20%，现价洋河比老窖更值得拥有，按照猪哥的算法，Roe÷市净率。
这个2.1倍、3.37倍是怎么计算来的？是什么东西来的？