东芳斋

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《巴菲特历年致股东的信》梁孝永康翻译版
1987
什么时机去借钱
我们比较希望能够预先准备而不是事后补救去借债。一家公司如果能同时管理好资产负债表两侧，就会有不错的成绩，这代表一方面要能够将资产的报酬率提高，另一方面要能够将负债的资金...

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回复@没有一片相同的雪花: 就喜欢和诚信的人打交道//@没有一片相同的雪花:回复@东芳斋:这不应该说我诚信嘛，如果有矿还需要“意淫”吗，甚至连房贷都可能没有

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回复@没有一片相同的雪花: 说明你家里有矿啊//@没有一片相同的雪花:回复@东芳斋:我一个失业两年多的人，天天都在“意淫”早日把房贷还清，毫无断供念头

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回复@毛客尘: 买房愿意加杠杆会不会是基于房价继续大幅上涨的线性思维？要冷静。
房屋出租收益率能否覆盖利息成本？
家庭收入是每月月供支出的几倍？一个人失了业会不会断供？
房价如果不涨，或者涨幅与通胀持平，加杠杆是赚还是亏？ //@毛客尘:回复@东芳斋:买房我愿意加点杠杆，我认...

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《巴菲特历年致股东的信》梁孝永康翻译版
1987
再论杠杆与安全边际
可以肯定的是伯克希尔可依靠举债来增加投资报酬，即使这样做我们的负债比例还是相当的保守，且就算如此我们也很有信心应该可以应付比1930年经济大萧条更坏的经济环境。但我们还...

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回复@没有一片相同的雪花: 找到症结了//@没有一片相同的雪花:回复@东芳斋:上次留了300股

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回复@没有一片相同的雪花: 肯定是你上次切得不够干净，下不了狠心。//@没有一片相同的雪花:回复@东芳斋:不能老是宫啊，得有个限度是吧。

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欲练此功，必先自宫。 雪花，你就快成功了

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《巴菲特历年致股东的信》梁孝永康翻译版
1987
能力圈——第七种投资策略
就产业特性而言，投行这门生意比我们其他主要投资的行业更难预测，这也是为什么我们选择以可转换特别股的方式投资所罗门兄弟公司。
（1988）我们与所罗门CEO之间的良...

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《巴菲特历年致股东的信》梁孝永康翻译版
1987
能力圈——第六种投资策略
我们在年底还有其它两个主要的投资组合不在前述五个范围内，一项是破产后买进的Texaco短期债券，要不是我们保险业务财力雄厚（指源源不断流入的现金）我们实在不太适合去...

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《巴菲特历年致股东的信》梁孝永康翻译版
1987
买入窗口期太短
在伯克希尔过去几年，我们在股票市场实在没有什么可以发挥的地方，在十月的那段期间，有几只股票跌到相当吸引我们的价位，不过我们没有能够在它们反弹之前买到足够多的股份，在1987...

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《巴菲特历年致股东的信》梁孝永康翻译版
1987
投资不论规模大小
许多评论家在观察最近所发生的事时，归纳出一个不正确的结论，他们喜欢说由于股票市场掌握在这些投资大户手上，所以小额投资人根本一点机会也没有，这种结论实在是大大的错误，不...

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《巴菲特历年致股东的信》梁孝永康翻译版
1987
控制回撤
他们的做法发展到极致，便形成所谓的投资组合保险，一个在1986到1987年间广为基金经理人所接受的策略。这种策略只不过是像投机者损单一样，当组合或是类似指数期货价格下跌时就必须处分持...

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《巴菲特历年致股东的信》梁孝永康翻译版
1987
能力圈——五种策略和不断寻找
我们的保险公司也持有大量的有价证券，主要可以分为五个类型，分别为：（1）长期股票投资；（2）长期固定收益债券；（3）中期固定收益债券；（4）短期约当现金；（5...

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《巴菲特历年致股东的信》梁孝永康翻译版
1987
控制类投资的优势
控制一家公司有两个主要的优点：首先，当我们控制一家公司我们便有分配资金和资源的权利，相较之下，若是部分股权投资则完全没有说话的余地，这点非常重要，因为大部分公司经营者...

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《巴菲特历年致股东的信》梁孝永康翻译版
1987
合理价格+绩优公司
每次我们都试着买进一些长期看好的公司，我们的目标是以合理的价格买到绩优的企业，而不是以便宜的价格买进平庸的公司，查理跟我发现买到货真价实的东西才是我们真正应该做的。<...

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回复@毛客尘: 你说啥不重要，重要的是我在往下思考//@毛客尘:回复@东芳斋:没有领悟我在讲啥。

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确实是利空啊。31.5亿拿的地，22亿起拍。熊市被迫割肉避免爆仓，和牛市主动卖出降杠杆，你说，他两谁利好，谁利空？

牛市防守，熊市出击

昨天和@毛客尘 讨论关于现金储备的问题，很有点意思。今天做个深入思考和记录。
我的观点是：牛市储备现金，并处于防守状态；熊市寻找机会花掉现金，并处于进攻状态。这是我的”菜鸟投资生态树“中的“球队组合体系”的基本观念：在敌人很强大时，我要做好防守；在敌人很疲惫时，我要做好进攻...

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《巴菲特历年致股东的信》梁孝永康翻译版
1987
出售的原则
当市场高估一家公司的价值时，我们会考虑把股份出售，另外，有时虽然公司股价合理或甚至略微低估，但若是我们发现有被更低估的投资标的或是我们觉得比较熟悉了解的公司时，我们也会考虑...