长期的均衡实际利率（长期名义利率减去长期通胀率），主要与劳动人口增长率和生产力增长率这两个因素有关。
这两者现在都越来越乏力了：全世界范围，出生率越来越低，技术也越来越少大的突破。

整体而言，是经济繁荣时期利率高，这一方面是居民（企业）信心足，借贷意愿强；在有现代央行以后，为了控制通货膨胀，央行也会适当加息。
而在经济衰退期，利率会走低，理由也是一样的，就是居民（企业）信心弱，借贷意愿弱；如果有现代央行，通货膨胀压力小，央行也会适当降息。
但是，利率周期与经济增长周期可能不是完全匹配的，可能有一定的滞后。

请@不知道鸭 @坚信价值 来指导一下？

今天听thiel玉音放送 讲了过去20年两个趋势 第一是anticash 联储通过印钞机不断印钱 使现金价值越来越低 另一个是anticredits 指的是 尽管不断印钱 但是却通过巴塞尔III对商业银行的放贷管制，利率降至零，却很多行业没有credits，得不到资本开支，固定收益资产收益长期低迷。
thiel说 这种趋势虽然是一个确定泡沫，但央行总可以将泡沫延长很长时间。因此他的钱都放在初创公司和VC基金，这个行业基本没什么cash，而且也没有credits，生物初创尤其如此。

1964年以前是美国GDP高速增长，经济发展迅速的时候，对应高利率，防止经济过热。然后到了70年代是因为两伊战争，导致石油价格高涨，形成滞涨了，美联储认为需要大幅加息，压低通胀，不断加息并保持。到了90年代，虽然石油危机解除了，通胀也下去了，但是美国发生了信息革命，带领经济进入新一轮的高速增长。进入2008年之后，美国没有新的产业引领经济增长了，信息技术革命的引领到了后期，需要保持利率低位。一般经济体发展潜力尽了才玩命降息，恨不得把实际利率压倒0，例如90年代的日本，还有20世纪的欧盟

长期的均衡实际利率（长期名义利率减去长期通胀率），主要与劳动人口增长率和生产力增长率这两个因素有关。
这两者现在都越来越乏力了：全世界范围，出生率越来越低，技术也越来越少大的突破。

请@不知道鸭 @坚信价值 来指导一下？

今天听thiel玉音放送 讲了过去20年两个趋势 第一是anticash 联储通过印钞机不断印钱 使现金价值越来越低 另一个是anticredits 指的是 尽管不断印钱 但是却通过巴塞尔III对商业银行的放贷管制，利率降至零，却很多行业没有credits，得不到资本开支，固定收益资产收益长期低迷。
thiel说 这种趋势虽然是一个确定泡沫，但央行总可以将泡沫延长很长时间。因此他的钱都放在初创公司和VC基金，这个行业基本没什么cash，而且也没有credits，生物初创尤其如此。

1964年以前是美国GDP高速增长，经济发展迅速的时候，对应高利率，防止经济过热。然后到了70年代是因为两伊战争，导致石油价格高涨，形成滞涨了，美联储认为需要大幅加息，压低通胀，不断加息并保持。到了90年代，虽然石油危机解除了，通胀也下去了，但是美国发生了信息革命，带领经济进入新一轮的高速增长。进入2008年之后，美国没有新的产业引领经济增长了，信息技术革命的引领到了后期，需要保持利率低位。一般经济体发展潜力尽了才玩命降息，恨不得把实际利率压倒0，例如90年代的日本，还有20世纪的欧盟

芒格认为，是因为中国崛起，大量廉价商品涌入美国。

在疫情前，整个世界处在通缩+低利率的环境中。得益于人口红利与全球化的发展，全球正在经历长达30年的通缩周期，而且通缩的趋势在“劳动生产率提升”、“利率下降”、“资产价格飙升”、“贫富悬殊扩大”、“储蓄投资失衡”这几个因素的相互作用下，不断自我强化。
中国崛起、全球化和东欧重新融入全球贸易体系，连同人口因素，包括婴儿潮一代进入劳动力市场和抚养比的改善、更多女性就业，使得劳动力供给前所未有地快速增长。1991年到2018年的27年间，全球发达经济贸易体系的有效劳动力供给增加了一倍多，其结果就是劳动力议价能力被削弱。特别是在发达国家，相对于资本、利润、管理人员和技能劳动力的报酬而言，低技能和中等技能劳动力的实际工资下降，经济状况恶化。
同时，随着社会不断进步，劳动生产率提高的速度远远快于劳动者报酬增长的速度；富人的消费倾向远远低于穷人，富人的储蓄倾向则远远高于穷人。最后，富有阶层的储蓄率越来越高，以及投资及产生财富增值效应，导致贫富差距不断加剧。这种贫富极端悬殊的现象，直接造成了储蓄过剩，以及有效需求的严重不足，并不断地压低市场利率。而利率的下降，则进一步推高资产价格，加大贫富悬殊。

基础大了大家的创造力没有出现相匹配的革命，没有东西支撑高利率啊！或许毁灭性的战争也可以，但目前大家都不想

Mark

就是人家经济发展得好呗，哪有那么多其他的

因为：美元和黄金脱钩-中东战争-石油危机。
这是一个信用货币找锚定物的故事，先黄金后石油。