2024-4-26
$欧派家居(SH603833)$ 昨天大涨我很开心，但还是比较意外的。这里就前天收盘后发布的2023年报谈谈我对欧派的看法：
现金流：在手现金128亿，较23年3季度增加了10亿，较22年底增加了38亿。有息负债较22年底增加了8亿。一如既往的优秀。有一点担忧就是欧派的大存大贷问题，欢迎雪球高手指点。
盈利质量：2023年净利润30亿，经营现金现金净流量49亿。现金收入高于净利润说明c端业务稳健。
应收款账款：市场在年报发布前可能预期会有大额计提，参考$索菲亚(SZ002572)$ 。根据23年报，应收账款总额17.5亿，从帐龄看6.6亿超过了1年，公司计提了3.9亿坏账，覆盖率是59%。又一个问题值得思考，同样是定制家居，同样的房地产下行周期，为什么欧派家居在应收款方面比索菲亚好那么多？是因为索菲亚一次性暴露了，轻装上阵，欧派采取慢慢消化吗？请高手指点。
对于欧派家居的持仓，我承认中期（6-12个月）的买入逻辑出现了问题。进入24年竣工端数据快速下滑。虽然有房企白名单政策，但是还没有出现让人信服的数据。
我的应对措施是择机卖出，目标是78元，同时提高止损至53元。