腾讯最近热度很高。逻辑上有人说回购，但回购更像是对给员工发股份奖金这种行为的对冲，害怕股东不满意下的一种行为，谈不上是对于股东的一个增量利好，腾讯的股本也确实从未减少。腾讯的市场地位很清晰，这是它容易的一面，但业务其实挺复杂，主要体现在业务类别多，各有各的逻辑，各类产品线也很多，各类产品间的关系以及成长预测也比较困难，这是它复杂的一面，甘蔗没有两头甜。港股利润表将营运利润和其他分开，这其实便于理解公司，营运利润可以去理解公司主营业务，其他盈利可以理解公司金融资产带来的收益，反映了公司代替股东理财的效率，这两方面合成起来构成了股东价值，所以最终还是应该看最终利润，至于非国际准则的利润，那只是一个算出来的数值，意义不太大。就静态利润的绝对值水平来说，腾讯的估值也不便宜，股价重温过去的旧梦似乎比较难。
$腾讯控股(00700)$