木子与逍遥

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$分众传媒(SZ002027)$ 6.48加仓分众。

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#马拉松与价值投资# 2024兰州马拉松：跑马拉松与价值投资的本质是一致的：坚持、耐心和专注。

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$分众传媒(SZ002027)$ 以6.58加仓分众，这个价以下继续买。

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我刚刚关注了股票$陕西煤业(SH601225)$，当前价 ¥25.62。

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分析商业模式，懂人性就行了。

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我希望白酒能够继续跌下来，这样就能有充足的时间和资金买入了。

腾讯2024年一季度业绩说明会纪要

一、整体回顾 Pony Ma | Chairman＆CEO
1Q24，我们在中国和国际市场上的几款头部游戏流水恢复，为我们的游戏收入在未来几个季度恢复增长奠定了基础。我们继续培养高质量的收入来源，包括视频号和微信搜索广告、小游戏、平台服务费和电商技术服务费，这些收入为我们的增长做出了贡献，使得营业...

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$腾讯控股(00700)$ 目前腾讯市值33000亿RMB，按24Q1经调整利润（TTM）1751亿，扣除股权投资约9000亿，对应主营部分PE为13.7倍，同期美国10年期国债利率约4.5%，腾讯目前不贵。

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A股和港股存在明显的价差，资本最终会发现便宜的，需要点耐心；况且兖煤澳大利亚股息也不错，即使赌输了，也亏不了什么。

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2014年，巴菲特想买入茅台，最后被拒绝了

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$兖煤澳大利亚(03668)$ 历年煤炭销售价格及归母利润：
煤炭销售价格10年平均为：149澳元/吨，对应平均利润11亿澳元，对应目前市值（366亿RMB）股息7%；按24年一季度煤炭售价180澳元/吨，预估全年14亿澳元利润，对应股息约9%。

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这超出了一般人的能力圈，所以我选择不懂不投。

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关于茅台酒的真实需求和社会库存，我相信茅台肯定有一个专业团队在持续跟踪分析市场的动销情况；投资者不是企业家，把专业的事交给专业的人去做；比如近期茅台的换帅。

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供应链金融不是什么新鲜事，伊利从2012年就开始为上下游企业提供贷款搞供应链金融，根据伊利2023年财报，目前伊利的短期借款占总资产达26%，这些都不影响伊利成为奶制品行业的龙头。借钱不可怕，关键在于是否将借来的钱用在企业长远发展上。

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回复@奶蕉: 未来几年，将会有很多地方商业银行被出清；最后几大国有银行和经营良好、坏账率低的银行会胜出。//@奶蕉:回复@Davidhsg:还有给你科普一下，我也有朋友在银行上班的，大银行我不知道，就一个小小的地方银行分行坏账都是几个亿，但是内部会议都是要求大家完成贷款任务，不管什么手段，实...

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回复@我愚人: 2012年起，民生银行与伊利合作为产业链上下游企业贷款。为克服信息不对称，伊利集团承担了筛选合格经销商的职责。伊利将其分销商分为五级，筛选的原则是必须有三年以上合作经验，年销售量超过千万，而民生银行小微贷款的重点是做二、三级经销商的贷款授信工作。考虑到乳业两端企业资...

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回复@暮三晨四: 白酒行业开始分化了，这对头部酒企是好事，意味着龙头地位进一步巩固。//@暮三晨四:回复@余生的江湖:经销商虽然胳膊拧不过大腿，厂家要求按计划提货，他只要还能坚持，就会想方设法弄到钱来进货，但长期这么干是不行的，酒卖不动还要继续压库存，早晚崩盘。所以要换个角度想，全部...

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大家都这么玩，就看谁能坚守底线了。

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回复@酒金岁月: 这点认可，目前是白酒行业存量竞争时代，更需要依靠经销商攻城掠地。//@酒金岁月:回复@木子与逍遥:其实是老窖自家的合作伙伴更熟悉，大家都有一个信任度，利益一体化，不会随便抽贷，一般银行容易雪中送炭难，锦上添花容易。

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目前最担心的是经销商在龙马兴达公司贷款拿酒，但反过来想，经销商不能在龙马兴达公司贷款也可以想办法在其他地方贷款，还有一方面，为什么经销商愿意在龙马兴达公司贷款拿酒呢？