兴业银行一季报出来了，业绩怎么样，我也不再点评了，北向资金用真金白银表明了态度，要知道前面三季报爆雷，外资可是抛了4400多万股，去年一季报也是抛了2000多万股，虽然北向资金经常高买低卖，但基本的投资理念还是基本坚持的。同一天公布的江苏银行，外资抛了1.3亿股，江苏银行是北向资金今年加仓最多的银行股，自从2021年加大仓位以来，基本在加仓之中，可以说是赚得盆满钵满，一旦减仓，估计是长期行为，一如之前的平安银行。
当然兴业银行的报表也不是特别亮眼，主要是在一众利息、营收负增长的大中银行中，利息收入5%增长，营收4%增长，大概率排在前面。兴业银行也存在不足，比如利润负增长、资产质量承压、核心资本充足率下降，但都不是根本性的问题，连一向以黑兴业为己任的某大也只能酸溜溜地评一下。
今天我要谈的不是大的方面，主要是一些细节。第一是负债成本，兴业之前的负债管理是粗放的，给了关系户、金融机构最优厚的协议利率，包括发行优先股、资本债等资本工具，都是行业最高的，当时面临同业监管，存款基础薄弱，这个也是不得意为之，但2022年以来、特别是2023年以来，面对资产荒，存款已经不再是最必需的了，兴业银行在负债端的劣势，渐渐成为急待开发的金矿，今年一季度，兴业的存款成本已经低于股份行的中位数。同业存单、债券、资本工具的发行也找对了时机，前几天发行的300亿永续债利率创了历史新低，只有2.39%，比招行去年12月发行的3.41%利率还要低1.02个百分点。第二个细节是投资，这两年兴业的投资乏善可陈，渐渐被其他银行追上来了，天合光能的减持就不说了，完全是散户思维，债券经常做反，我想这有可能与管理层不重视投资、只加大科技投入有关，也与这两年市场变化超出预期有关，但一季度投资显然又回到了以前兴业的状态，对市场明显敏感了，收益又开始领先了，看后面能不能持续。第三个是成本收入比，前两年不断上升，主要是分子分母走势相反，而且分子加速上行，但今年一季度，分子止住了，分母也重回增长，希望是管理层说的科技投入渐渐进入收获期。
兴业银行目前股价还在低位，未来会回到与其业绩、行情地位相称的估值，希望到时大家都在，至于近期股价，我并不在意，我倒希望分红前不要大涨。$兴业银行(SH601166)$ $招商银行(SH600036)$ $平安银行(SZ000001)$