贵州茅台是一只被上帝诅咒过的股票，永远低估。2001年净利润3.28亿，实际收盘市值96亿，实际市盈率近29倍。202...

发布于:2024-05-02 14:52

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贵州茅台是一只被上帝诅咒过的股票，永远低估。
2001年净利润3.28亿，实际收盘市值96亿，实际市盈率近29倍。
2023年净利润747亿，实际收盘市值21600亿，实际市盈率还是29倍。
上市23年，股价翻了400多倍，虽然中间经历了许多的起起落落，但到今天市盈率仍然是29倍，为什么？
如果按2023年底茅台2.16万亿市值为终值：
1、假如按10%贴现率，回算到2001年买入市值为2687亿年化收益率为10%，对应2001年3.28亿净利润就是819倍市盈率；
2、假如按15%贴现率，回算到2001年买入市值为977亿年化收益率为15%，对应2001年3.28亿净利润就是298倍市盈率；
3、假如按20%贴现率，回算到2001年买入市值为390亿年化收益率为20%，对应2001年3.28亿净利润就是119倍市盈率；
对极其优秀的公司，市场先生的眼光是没有能力给出这么高估值，由于集体认知水平缺陷，市场很可能会永远低估这样的公司。贵州茅台是一只被上帝诅咒过的

精彩讨论

老吳酿股05-03 07:27

其实，不止茅台。具有长寿基因、能持续长大的公司，常用的估值工具都无法给它的长期价值估值。再比如可乐，甚至五粮、老窖等长寿公司，它们的高估是短暂的，低估是长远的。
巴菲特在1993致股东信里有这样一段话，足以解惑，引用如下：
“先前，我曾经提到若是在1919年以40美元投资可口可乐会获得怎样的成果？1938年在可乐问世达50年且早已成为代表美国的产品之后,财富杂志对该公司做了一次详尽的专访, 在文章的第二段作者写到: 每年都会有许多重量型的投资人看好可口可乐, 并对于其过去的辉煌记录表示敬意, 但也都做下自己太晚发现的结论,认为该公司已达顺峰,前方的道路充满了竞争与挑战。
没错,1938年确实充满了竞争,而1993年也是,不过值得注意的是1938年可口可乐一年总共卖出二亿箱的饮料(若是将当时加仑装改成现在192盎司的箱子),但是到了1993年该公司一年卖出饮料高达107亿箱,对这家当时已经成为市场领导者的公司,在后来将近50年期间总共又成长了50倍。
对于1938年加入的投资者来说, Party根本还没有结束,虽然在1919年投资40美元在可口可乐股票的投资人(含将所收到的股利再投资),到了1938年可获得3277美元,但是若是在1938年重新以40美元投资可口可乐股票,时至1993年底,还是照样可以成长到25000美元。
我忍不住想要再引用1908年财富杂志的报导:“实在是很难再找到像可口可乐这样规模大，而且又能持续十年保持不变的产品内容”
关于“树不能长到天上去”，我们可以追问一下：茅台的量到顶了吗？价到头了吗？茅台的需求饱和了吗？茅台停止成长了吗？…

创新的财富闪电05-02 18:21

我正好就是你所说的高科技公司一员，正好对这一块有点研究。中国人勤奋聪明，我深信未来中国医药器械会在世界占有一席之地。
但我坚信这条逻辑：任何一个股权在私人的行业赚高利润可以，但必须出海，在海外有30%—60%的占比，否则就会被限制。苹果、微软、谷歌、路易威登、丰田、三星、华为、美的等，都是有较大比例海外收入的，茅台、中华没有海外收入，所以茅台、中华税极高，且股权大部分在国家手上。美国苹果、微软没有被有效的反垄断，也是因为它们海外收入高，否则早被反垄断拆分了，像美国几十年前的ATT被反垄断拆分，主要原因在于只剥削国内。
同理，我认为腾讯的关键下一步在于是否能攻下东南亚，攻下东南亚就有大发展，攻不下东南亚只在国内赚钱，就很难。国家不允许一家股权在私人的公司在国内垄断赚大钱，这样对国家发展不好。对高科技公司，可以让你发展，跟上世界的发展，高管、员工都活的不错，但你只在国内的话，不会让股东赚大钱。恒瑞与腾讯一样，股权大部分在私人，要赚大钱，必须出海，海外收入占比超过30%，否则很难成为赚钱机器。

漲无忌05-03 15:00

成长才是唯一。买入静态估值低的股票只能说明你是一个谨慎的会计，成长的眼光看到20年后格局的是大师。

舟宿夜江05-03 12:44

有些便宜是假便宜，有些便宜是真便宜。

舟宿夜江05-03 12:42

20年前茅台，29倍pe是非常、非常、非常便宜的，现在茅台29倍（基于2023年业绩）是合理的。就像我觉得拼多多1600亿美金也是非常便宜一样，被投企业阶段很重要，甚至是最重要的要素之一。