奢侈品公司最核心的护城河应该是数十上百年长期积累的品牌心智，其产品给用户提供的最核心价值应该是身份地位的一种层级标识。从这个角度看，层级越高的奢侈品公司的地位会越稳固。
奢侈品公司通常都有很高的毛利率，如70%+，顶级的有90%+，但普通的奢侈品公司会需要花很多钱在市场营销上以维持自己的品牌势能，这样就造成了公司有70%+高毛利率，但只有10~20%低净利润率的情况，如Estee Lauder。而真正好的奢侈品公司是真的具备强大的品牌心智，不需要花太多钱在市场营销上，最终能有30～50%的高净利润率，如Hermes。
EStee Lauder 2021FY:
雅诗兰黛2021年收入177亿，净利润约23亿。贡献收入的主要品类是护肤品，有98亿，贡献利润的也是护肤品，运营利润有27亿。其次是化妆品、香水等。公司毛利率有75%，但扣除销管费用58%后，只有约17%运营利润率，14%的税后净利润率。
整体看是家不错的公司，合理估值约15-20倍，合理EV约500亿。
20240201
LV 2023FY:
全年收入+9%至860亿欧元，净利润+8%至150亿欧元，利润的大头来自时尚皮具。净自由现金流从100亿下降至80亿。账上有约107亿的净债务。当前市值约3900亿美元，即约23倍PE，属于合理估值吧。