先简单复盘一下地产股投资历程。
2017年，一大批地产股实现了翻2-3倍以上的巨大涨幅，我错过了。我冲进去的时候已经是2019年了，重仓却是在2021年，故没有躲过2021年以后的连续腰斩行情，最终斩仓地产股是在2022年年中。那两年损失惨重，以至于一直以来对高杠杆及强周期企业都有阴影。
直到我去年看到资水大佬所著的《不亏》中，关于【万物皆周期】那篇文章时，才有种豁然开朗的感觉，逐渐对周期性有了一定的感悟。
每个行业都有周期，只不过有的行业周期性强，有的行业周期性弱。即便是独一无二的白酒行业，也具有周期性，尤其是低端白酒，跟宏观经济的走势强相关。
再回到房地产行业，一个完整的房地产周期在20-40年。然而我国商品房的兴起从1980年代算起至今也就40来年，我国的商品房招拍挂制度的正式实施是在2002年，所以房地产真正成熟的时期不过20来年，可以说并未走完一轮完整的房地产周期。
另外，此轮房地产周期过于漫长，再加之政府的调控，以至于给所有人一个错觉——房价会一直上涨！准确来说，国内上到地产政策制定者，下到民营地产商的老板，都未曾完整地经历过一轮房地产周期，所以在这一轮房地产下行周期纷纷折戟。
前几年我们还不能理解李嘉诚为啥要从大陆撤离，现在基本上都理解了。不过是因为我们现在经历的地产下行周期，人家早就经历过。那是未雨绸缪，早做打算，不吃鱼尾。只有经历过一轮完整周期的香港地产商才明白，一切不过是周期轮回。
回到现如今的金矿股投资，仿佛跟2017年地产股投资有相似之处。商业模式上均是高杠杆经营，周期性上均是强周期性，连配股都似曾相识。
2017年融创配股2次，分别融资40亿（配股价18.33港币）及78亿（配股价31.1港币），两次配股都没能阻止融创继续上涨，当年融创大涨超过+400%。
2024年灵宝黄金也配股2次，同样没能阻止灵宝继续上涨，甚至当天就拉红。
虽然从灵宝黄金的各项财务指标看，只能用【一言难尽】来形容。从传统价投的角度，这股是完全不可能入的了他们的法眼。但是，金价上涨突破历史新高，一涨遮百丑，按照现如今的金价水平，灵宝黄金今年的财务指标将全面改善。
对于周期股的投资，其实就是对量与价的判断。
2017年，地产上行期，房地产行业量价齐升，在高杠杆的情况下，业绩被好几倍放大；而2024年，地产下行期，房地产行业量价齐跌，在高杠杆的情况下，业绩同样被双杀。而对于金矿股的投资一样如此，灵宝过去非常差，但随着金价上涨，在高杠杆的加持下，就会形成量价齐升的双击。灵宝黄金的未来，拭目以待。
最后再提一嘴——
传统价投很喜欢越跌越买，号称逆势投资，但在这一轮地产股投资上面吃尽了苦头。所以，为何不换个思路，顺势而为，顺周期而动，尝试一下金铜矿的投资。