$一心堂(SZ002727)$ 为代表的医药零售公司一直是我较为感兴趣的行业，今晚有空刚好对公司进行了一个比较粗略的分析，欢迎批评指正。
公司2014年上市以来募集资金共63.33亿元，实现利润49.34亿元，分红12.59亿元。过去十年，医药零售处于一个快速上升的阶段，下线零售的商业模式意味着，如果要取得增长，必须源源不断的开设新药店，这意味着持续的资本开支。目前行业的ROE水平在15%上下波动，但2014-2021年净利润复合增速为30%，这意味着维持这一增速必须借助外部的融资。虽然上市以来公司营收、净利润呈现持续增长态势，但是持续的资本开支确实对公司利润造成了影响，比较明显的就是2014-2021年同期EPS复合增速为2.9%。我觉得这应该是医药股存在的共性问题，但医药零售我认为依旧是比较好的商业模式，表现为多期间费用，少固定资产投入，特别是当行业逐渐成熟，各参与者已基本完成跑马圈地后，资本开支应当表现为定期的店铺更新，但医药零售不同于其他线下实体店，应当不会过度依赖装修和营销，到这一阶段公司资本开支逐渐下降，应该会有更多现金回馈股东。