主营业务两大20降速影响不大，新方向新需求持 续落地带来长期增长极。发动机盘件、直升机桨 毂核心供应商地位确认，且这两项业务均为稳定 性要求较高的转动件，营收结构占比不断提升且 短期景气度较高。成飞西飞收入占比已从7-80% 降至50%以下但收入增速仍然较快。公司23年全 年业绩不错，8个亿左右（+30%）是军工中业绩 TOP级别，同时明年在成飞需求恢复+新方向的直 升机和发动机持续拓展下目标10个亿的业绩不 变。
未来业绩确定性较高，商业模式创新下长 期估值给的上。三角是目前大飞机产业链最确定 边际弹性能算得清的标的。大飞机的投资核心是 在于年产量和国产化率，目前完全国产化的只有 加工制造，而三角是唯一和商飞战略绑定共建产 能的。合作方式是三角以部装做起，后续拓展锻 造和蒙皮业务，蒙皮和部装是三角的竞争优势， 目前公司的产能是国内独有的。部装规划24年20 套、25年66套；远期十五五期间规划20亿+产 值，传统业务30亿，提升40%的远期产值。
盈利预测与估值： 我们预计公司24/25年归母净 利预计为10/12亿元，同比增速为23%/20%，对 应PE为14、12倍，性价比较高，大飞机产业链催 化下值得重点关注