距离深度研究$中国巨石(SH600176)$ ，刚好一年，现在来回看当时的结论。
以席勒市盈率为估值方法，估计当年扣非归母净利润为56亿（实际44亿，高估了20%），得出巨石合理估值在14元左右。如果在合理估值基础上打7折（加上已知的铑粉可以卖出高价）作为安全边际，可以认为14-10元处于合理偏低估位置，而10元以下处于低估。跟踪十年股价走势，股价很难出现低估位置（原因可能是各种社保养老基金托底，这在十大股东中可以查到）。
对比去年4月至今的股价走势。
股价最低在2022年10月达到11.44元，10月达到最低也是因为同期大盘也跌到了当时的低点。尽管业绩预测高估了20%，股价也没有跌到我心目中的低估位置10元，虽然近十年的股价也反映了没有进入过低估区，当然也可能是我估值法有问题。不过，毕竟是自己的结论，也不是行业人士，留足安全边际是对自己的保护，宁愿不做也不要做错。合理估值就买入还是贪心的等待低估确实是让人纠结的地方，不过就目前来看，就算在13.5的位置买入，加上年度分红0.5元，现在成本也在13元，目前也是盈利的。唯一需要优化的就是不断学习和研究企业，在对业绩预测得确定性中计划好自己的仓位，用逐步买入的方式平稳心态，既不担心踏空，也不焦虑后期会不会还有更便宜得价格。
经过了一年心态的磨练和阅读的沉淀，其实估值是最不重要的一环，毕竟最近一年总是在见证着无数个历史性的时刻。关键的关键还是需要加强对个体企业的研究，毕竟宏观不可预测也无法掌控，只有从一场又一场的危机中，了解个体企业对危机的应对，提前判断出黑马。那么在玻纤的这个市场，连续十多年的寡头竞争格局依然没有变，2022年年报中体现出中国巨石行业老大的地位没有变，同时在逆境中不断扩张规模，暗示着只要宏观条件的改善，就会带来巨石的再次腾飞，但是相应的如果经济回复不及预期，也会让这个重资产行业陷入价格竞争，虽然低成本一直是巨石的护城河，但是利润降低也是实打实的。不过，就和种粮食一样，总有好收成的年份，也有欠收的年份，巨石的护城河只要一直在，等到经济全面回复，逆流而上的巨石会给大家一个惊喜。
下一篇，再详细看看2022年巨石年报，跟同行做个对比。