从2015年开始，我国开始推进供应侧改革，棚改的力度开始加码，第一波买房的居民主要是拆迁户，其拿了补偿款后就到市场上购买房产，从而慢慢把房价稳住，甚至房价出现了一定幅度的上涨。当看到房价上涨以后，更多居民把自己的钱拿出来，甚至从银行借钱买房。

之前可能大家认为买房是刚需，但刚需是一旦降价，大家愿意买得更多，金融资产则反之，越降价越没人买。所以从量价关系上来看，房地产更接近金融资产的属性，而任何一种资产价格的泡沫起来以后，要想彻底消除泡沫的风险，只有让价格跌下来。

在房地产泡沫消化的阶段，我们可以参考历史上的两种漠式。一种是美国的漠式，美国房地产泡沫破灭以后，采用快速出清的模式。

另一种和是日本，缓慢出清。这种差异主要和法律制度的设计有关。东方的法律体系，尤其是居民破产法，有“欠债还钱、天经地义”的思想。对比来看，美国居民如果破产，例如房子价格低于首付，那放弃房产的同时债务也能免责，而且是自然免责。$万科A(SZ000002)$ $保利发展(SH600048)$ $招商蛇口(SZ001979)$