$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 芒格说过, 长期看, 公司生命周期的ROE就代表你的所有回报. 目测雪球上的部分小散现在进步了一点, 懂得将分红 =股东回报. 但这理解不是完全正确. 巴菲特的巴郡基本不派股息, 因为巴郡能长期维持约20% ROE. 我的第一重仓股中移动, 派息看上去不错, 但注意的是它需要70%的派息率才能维持9%的ROE, 再大幅增加派息可能性已经不大了, 所以其实也不算很优秀, 不过处于垄断还行. 更不要说神华那个派息率了.

对于阿里, 上市后一直保持20-40%左右的ROE, 而且还是在不派息, 不回购的情况下实现的, 实在厉害. 现在增涨大幅放缓了, 发现资产里面大部分是现金和股权, ROE就立即变成单位数了. 蔡说了, 目标是让ROIC重新回到双位数, 方法也不复杂, 低位大力回购减少股份+ 派息, 把资产中大部分的现金花掉, ROE自然上来.

问题来了, 大部分散户嘲笑阿里股价又回到上市价了, 其实就是上市估值定价太高了, 10年左右均值回归很正常. 至于大家嘲笑芒格说他认为阿里只是该死的零售商, 芒格竟然临终前为芒格家族基金买了不少阿里的股份, 你说气不气人. 为什么呢(当然我能力不足), 猜测是他认为20年后中国的基本面是所有大国中最好的(他临终前说的); 电商因为成本优势商业模式不容易被颠覆; 中国会更倾向于加大内部消费驱动经济; 阿里的商业模式不错, 大部分的利润的含金量都很高, 都是真钱, 可以用来回购和派息维持2位数的ROE, 而且现在的资产里面超过一半都是现金+股权. 芒格说过, 差的商业模式, 股东挣回来就是一堆破机器. 这也是现在雪球上不少嘲笑阿里, 但是手上买的却是这种烂货. 当然, 对于竞争, 阿里也没以前那么从容了, 阿里原来基本上将所有利润用于扩张, 现在不乱扩张了, 需要将部分维持竞争力. 不过, 淘天和阿里云的商业模式始终都是妥妥的现金奶牛, 其它的扩张只会拉低阿里的ROE, 至少现在的管理层明白了这一点. 上任的时候就说他们意识到世界上好的商业模式并不多, 并将ROIC目标定在双位数, 其实就是认定了淘天 + 阿里云才能产生高ROE, 其余都是杂毛.

雪球上不少人回顾阿里过去, 批评阿里过去, 教育马云, 分析这分析那, 弄成个先知一样, 其实没鸟用. 买股票不是靠分析过去的, 是靠展望将来. 我发现大部分分析阿里和PDD的都只停留在指点江山层面, 从不提估值. 阿里慢慢将手中资产的现金进行回购和派息, 稳住淘天和阿里云, 大家会发现估值低得惊人.

最开始买进阿里是120左右, 后来65 - 75大幅买进, 100-110减持, 后面70-80又买进.

成本价显示76元40000股, 也不知道真假. 反正现在没钱买了, 唯有等中移动, 中海油, 神华那些派息再增持阿里吧, 投资阿里实在是困难模式, 2008年的时候也是这种感觉, 不过后来大赚了. 按照芒格的话就是 投资在困难时期就要咬咬牙艰难地挺过去, 否则凭什么你可以赚钱

人生嘛, 废话太多真没鸟用的(就像这篇文章一样), 遇上大机会就要狠狠地咬上一口. 不过呢, 我感觉很多批评阿里的群众其实都买不了阿里的股票. 一方面阿里不在港股通, 第二方面即使阿里入了港股通, 港股通也有50万门槛. 根据通义千问和Kimi显示, 中国股民人数超过1.4亿，股票账户超过50万的比例约为2%. 大部分群众都也只能在这么贵的A股市场上厮杀很烂的股票.