智飞生物跌12%，创四年新低，主要是昨晚发的一季报爆雷了，营收+2%，净利润-28%。智飞的营收和利润九成以上都来自它的代理产品，最知名的就是默沙东的四价和九价HPV疫苗。

公司赚钱最舒服的日子，就是2017年、2018年四价九价疫苗上市之后那几年，随后国产HPV疫苗上市，虽然只是二价的，但也给了智飞一定压力，代理产品毛利率从40%降到今年一季度的26%。

所以你们就能想象，在行业规模整体降速的情况下，

还有一堆国产HPV疫苗濒临上市，其中万泰最快，那竞争会有多激烈。

更别说还有比9价更好的11价、14价

竞争加剧的阴影，智飞也懂。

所以公司在趁着国产竞品没上市赶紧卖。今年九价HPV疫苗采购金额史上最高，326亿，后两年就递减到260亿和179亿。

公司的看点现在是去年和GSK签的带状疱疹疫苗的代理，带状疱疹疫苗全球只有4款，默克的Z有效性低已经在美国停产，SK的S在韩国卖，国内百克生物的感维在中国卖，所以全球市场基本被GSK支配。

根据机构测算，2021年中国50岁以上人口带状疱疹疫苗的接种率仅有0.1%，远低于欧盟的5.2%和美国的26.8%，空间大大的。

而和百克生物的竞品比，GSK贵但效果好，所以也有竞争优势。但从一季报的业绩来看，感觉还没开始卖？

没卖的同时，四价九价疫苗继续降价抢市场，所以一季报净利润才垮的厉害。机构现在给的全年净利润增速预测均值是29%，智飞鸭梨山大。