我将$好未来(TAL)$ 列入一个非常值得观察的标的，事实上之前说过，我已经少量买入了一些，有一些事实和想法记录一下：

1）事实：上个季度财报发布之后，好未来有几个亮点值得关注，一是学习机打开了局面，二是经营现金流首次转正，三是公司大额回购，一个季度回购了3%。

我的观点：关于回购，我的猜想是公司现金流开始转正，那么这个时候留着一大笔现金（30亿）美金的必要性就开始下降了，正好硬件方面开始突破，那么如果管理层靠谱的话，回购自家股票是上上之策。

下个季度可以再观察回购情况。

但是也要看到，硬件收入目前占比还比较低，且硬件的毛利率低于服务，因此即便是硬件大卖，这个拉动会比较有限。

2）事实：市面上学习机很多，步步高、猿辅导等都有推出，学而思的目前从我自己草根调研，在抖音、淘宝、京东、拼多多上的销量跟踪来看，学而思的卖的是最好的。从券商报告看到一个数字Q2的出货量大概是9万台。

我的观点：虽然这块当下占收入比重低，但个人认为空间比较大。学而思的优势在于家长心中的地位，奥数起家，非常强的线下学科培训，现在把20年的教研都放在学习机里面了。这个独特的优势在转到线上时，依然能保持住，这一点很重要。但是目前据我观察，因为2月份才推出的产品，这个产品目前在妈妈圈还没有“火”起来，这个有待我进一步的观察。

说到本质，学习机到底能否成为负担得起的学生人手一台的必备品，还有待观察。