最近读了卡拉曼的《安全边际》，忽然发现其实投资人和企业家之间还是存在第一性的细微分别，本文的价投第一性更多偏向企业家，而投资人实际上应该以安全边际作为第一性。虽然这二者最后会收敛到一致行为，但是确实存在一点细微的不同。安全边际确实是对价值投资人更重要的东西。企业的护城河某种程度上可以被理解成广义安全边际。