以回购著称的企鹅，2019至今总股本只减少了0.11%（港股公开信息），回购的股票又再次以股权激励方式回到二级市场了。玩旋转门，小马哥是个交易员，真正得利的不是二级市场股东，而是企业内部人员。从这一点上说，企鹅甚至可以理解为一家内部人控制的企业，犹如万科，这难道是深圳特色？相反，阿里没有标榜回购，2019至今总股本却减少了4.73%，比企鹅实在多了。
在经济低迷或企业增长减速时，即宏观或微观不景气时，回购股份是企业善待股东的表现，比如苹果每年回购注销3%以上，近几年股价的表现已经证明此举的正确性，如今稳坐全球市值第一宝座久矣，后来者为什么不学习？William Thorndike的名篇《商界局外人》，找了包括巴爷在内的八位企业家，以GE的传奇经理人Jack Welch为标杆，衡量他们。八位领导者在职期间为股东创造的财富百分比，远超Welch。作者自以为是地总结了八位大咖的共同点，其中之一就是热衷回购。巴爷曾经详细聊过回购在税务上的优势，对股东的奖励远大于其他方式，是企业自发性的戴维斯双击，内生性复利。
局外人，就是以第三人角度审视自己的企业，所谓旁观者清，我们所见绝大多数企业主只是局内人。马老师当年风头无量时坦言：客户第一，员工第二，股东第三。与局外人相反，这是典型的局内人口吻，甚至是自我矮化，讨好庸众的口吻，彷如昨日。不尊重股东、不尊重资本市场，就不要IPO。孰不知失去股东，失去一切，万恶的资本主义啊，这是游戏准则。
延伸阅读，华邮女王凯瑟琳的自传，她是八大员之一。自传写了她从一个家庭主妇接手亡夫事业，开挂、逆袭、搞事情的林林总总，老娘们是个狠角儿，熟悉美国现代史的读起来很有代入感（买不到书，可以去拼刀刀，除了版税其他都OK）。
局外人里面基本都是连续并购型企业，巴郡就是代表，这是高端财技。比如一家上市公司，自身股票以20倍PE在流通，若能10倍PE收购其他企业，并入上市公司后，即可以20倍流通，刺激股价上扬。巴爷后来更上层楼，根本不理会二级市场，按凯瑟琳的说法：只要每年现金回报率不低于10%，我愿意不高于11倍收购之。化繁入简，大资本家从来都直击要害，并且只要价格合适，甚至连主营业务都能出让，玩得就是购买力。万户侯到头来不过一堆粪土，粪土和万户侯只是购买力的变动，颇有白云苍狗之叹，商业到极致与哲学何异？
而今宇宙两大暴风眼：中国的房子和美国的股市。国内地产已经调整，长远看，对未来国内经济是有利的。且国内地产指数11月开始回升了，第一波打击告一段落？
孩子账户自2019年5月成立以来，总收益38.79%。今年是该账户连续第三年亏损（2021年-0.52%；2022年-2.99%；2023年-6.67%），按照俺的历史记录，账户大概率在2024~2025年将大幅增长。
