芒格辞世，享寿百年，最佳捧哏走了，传奇留下一半。我前两月的文章没过审，希望本篇脱敏成功。
我所见芒格最卓越的见解，来自一本书《投资圣经：巴菲特的真实故事》，精装版里有一个章节：如何将2百万美元迅速变成2万亿美元。看上去就像低俗的“成功学”无脑文，但芒格用常识推导出可口可乐的长期价值，思路严谨。以简单破万法，乃价投原教旨主义的精华。拥有该书的初版，是一件幸事（切记是精装版，简装和精华版没有这一节）。
老爷子用常识为基石，以科学推导，得出投资结论，是实用主义里的经典力学，优美而简洁，就像读东坡的诗词，至少对我的启迪很大。我曾逐字逐句翻译巴爷六十多年的公开信，对芒格和巴爷一直以为师长，从学习他们的文字中，体会投资和生活的美好，借此深刻缅怀价投原教旨主义者。
日本怎么从昭和男儿变成了平成废材，80时代末之后出现了失去的三十年。两位日本藤校教授各自写了历史文献，早稻田的野口悠纪雄写过《失去的三十年：平成日本经济史》，东大的吉见俊哉写过《平成史讲义》。华泰的张继强、文晨昕，9月出了一份卖方分析报告，就日本危机以史鉴今。
85年广场协议后，日元大升，利率归零，地产疯涨；90年后日本地产暴雷；但日本银行的问题要推后到97年亚洲金融风暴时才体现。当时日本政府用好银行兼并坏银行，所谓“护卫舰队”，掩护底层资产（即地产）贬值带来的银行经营压力，拖了6~8年。日本银行危机始于地产泡沫破灭，根源是僵化的金融体制，始于89年末的资产泡沫破灭，随着房产不良风险持续累积扩散，91~94年，中小金融机构不断倒闭。95年8月第一家地方银行破产，97年牵连到大型全国性银行，到02年，累计180家大小银行和金融机构相继破产。直到大银行业也倒下。高度行政化、过度保护、缺乏有效监管的日本金融体制是不良债权问题不断堆积并集中爆发的温床。
回顾日本危机的时间轴演进：
1、货币政策极度宽松、实体缺乏投资机会、金融自由化等催生股市、地产泡沫。
2、缺乏有效监管、风控意识薄弱，银行向股市、地产过度投放信贷加剧了泡沫。
3、政策过急收紧戳破资产泡沫，股市、房市一落千丈。
4、泡沫破裂之后，金融和经济联动恶性循环加剧风险扩散。资产泡沫刺破加大银行不良风险。
总之，金融自由化增大了银行的风险暴露。
国内的地产债务逐渐变成地方债务，11月下旬，政府宣布国有银行开始支持房企。50家房企进入白名单，提出3万亿元的债务解决方案。2011年时，国内存准率最高到过21%；2023年9月，存准率跌至7.4%。国内房地产一直是政府用于逆周期操作的手劲，但随着推动成本越来越高，房地产最终还是要遵守市场经济原理。似乎“护卫舰队”模式再现江湖。
孩子账户总收益42%，今年至今-4.5%。比亚迪进入目标区域，打算在180元/股以下买入，将安琪、洋河或周大生至少其一置换掉。万科财务危机继续，但就我对万科的理解，以行业角度来看，万科作为标杆型企业，再出现问题，会形成雷曼时刻，各方力量大概率会保。横店很莫名，去搞啥量化投资，土豪往往死于自卑，羡慕什么“高科技”，老老实实搬砖不好吗？应该多读读芒格。
