$迈瑞医疗(SZ300760)$ $上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$
营收方面，国内微增（测算是0.5%），海外增长30%，海外去年基数是占38.5%，国是61.5%。
原因：
1.生命监护线营收下滑：国内营收方面，去年一季度生命/IVD/影像占比约为4/3/2（来源迈瑞医疗2022年报）。去年一季报有一段话，ICU高增导致生命监护线高增，今年一季报有一段话，去年ICU高增形成高基数，导致国内整体营收个位数增长，其中，IVD和影像增速较快。言外之意，生命监护线下滑。
2.IVD的生化板块营收很可能下滑：值得注意的是IVD迈瑞生化占了IVD50%以上营收，而一季度由于集采带来的价格压力，生化迈克-10%，安图也只有微增，因基本盘较大原因，认为迈瑞生化基本不会快于安图生化，因此认为迈瑞生化板块下滑概率不小。
由以上可以得出结论：占比超过55%的营收的生命监护板块和生化板块是下滑的，拖累了整体营收，也符合迈瑞一季度报中管理层的原话，IVD和医学影像较快增长（其中IVD应该是指化学发光）
量化的话，生命监护和生化按保守的占营收55%计算，中性假设生命监护下滑10%，生化下滑5%，则IVD化学发光加上医学影像这两块的国内业务合起来需要增长11%才能达到国内业务0.5%的增长。医学影像这块一季度招标受反腐影响更加严重，因此医学影像板块增速可能略低于11%，化学发光增速可能略高于11%，惠泰医疗的电生理高耗板块还没有并表。
结论，国内方面营收的下滑无需担心增长停滞，医学影像和化学发光依然如管理层所说在反腐高压形势下为公司贡献增长。监护线是受到高基数影响，跟去年去年一季度报说法是连贯的。相当于一次产品结构调整导致营收增速慢于净利润，净利润方面调了1亿多的利息收入，相当于实际扣非增速是16%左右，净利润质量还是很高的。
财报方面，应收账款绝对值环比多了4个亿，相比近100亿的季度营收规模是健康的，营收绝对值对照售货现金流入的匹配，整体表明卖出的货大都在真金白银地回款不存在虚增收入的情形
分红60%，真金白银。
因此，这次的营收增速低于净利润较多主要是因为产品结构调整造成的，不是主要因为调费用造成的，现金流和应收账款也可以证明这一点，分析营收是为了确认净利润的质量，既然净利润增速质量没有问题，不必再去在意营收增速。要的是净利润增速和匹配的分红以及可持续增长。
最后，感恩迈瑞管理层每年为了股东们的利益维持20%的高质量净利润增速和大方的分红！