$北控水务集团(00371)$ 北控水务集团经营活动现金流净额为负，主要是因为会计准则的特殊性导致，而不是公司常年需要靠借债维持经营，这真是一个很大的误解，导致这家股票被严重低估。北控水务集团现金流常年为负，主要是由于资本支出大部分都计入了经营活动现金流流出，有疑问的投资者可以参考下境内发债主体北控水务(中国)投资有限公司，这家公司有很多公开披露的信息，截至2022年末这家公司的污水处理和供水处理量大概占了北控水务集团的不到70%，资产占比58%，负债占比59%，收入占比58%，可以看到，北控水务(中国)投资有限公司每年的经营活动现金流净额是大幅净流入的，不考虑资本开支的话，说明公司本身是有很强的造血能力的，2020-2022年及2023年1-9月经营活动现金流净额分别为27.20亿元、45.44亿元、39.51亿元、21.87亿元，而由于公司在不断兴建污水处理厂、收购股权等原因，投资活动现金流是整体流出的，2020-2022年及2023年1-9月投资活动现金流净额分别为-57.35亿元、-58.34亿元、-38.38亿元、-22.97亿元。未来资本开支会减少，毕竟现在城镇化也快结束了，没有那么大的需求去新建污水处理厂了，未来北控水务将逐步变成一个现金奶牛。真心希望大股东$北京控股(00392)$ 能增持一点。