股票长期收益率=利润增长率+股息率+年均估值变动率。分别对应好的生意模式、好的管理层/企业文化、好的价格。重要性依次降低？
好的生意模式：是要看企业赚的是真钱（现金利润）还是假钱（会计利润）
1、品牌差异化，或者门槛高、护城河
2、产业链地位高，上游下游都强，可以通过现金流验证
3、行业增长确定性高，
4、不用融资，资本开支少，可以实现内生性增长
5、ROE高，ROA也要高，排除那些高负债模式公司
6、永续经营、可持续的股东回报
好的管理层/企业文化：分红或回购，回报股东
好的价格：估值
所有的投资策略，都可以用该公式解释。