投资札记：DCF模型的思维模式

本段仅是偶有所得，不同分析方式殊途同归，仅供参考。

分析模式中，A系列属于定性分析，可以结合折现率—确定性、自由现金流—真盈利性、成长性三者来看。确定性指企业寿命，跟A2和A3有关，尤其是护城河。真盈利性跟A3商业模式有关。成长性跟A1行业空间有关。

根据几本书，护城河总结为4种：网络效应、转换成本、无形资产（品牌、专利配方、政府牌照）、成本优势（规模经济、资源禀赋）。假的护城河包括：出色的管理层、出色的产品、高市场份额、强执行力等。