记录下对近期美团的理解

$美团-W(03690)$ $美团ADR(MPNGY)$ $阿里巴巴(BABA)$

1. 关于美团合理的估值：

美团核心本地商业今年利润500亿应该没有问题，这部分估值：500亿*25PE/7.3汇率 = 1700亿美元(这里可能估少了、可能是2000亿美元)；优选等其它业务按-200亿美元估值（这里可能也估少了、可能是-500亿美元）；总计1500亿美元。考虑到港股流动性较差，打个8折，毛估估1200亿美元。

2. 关于美团的新业务：

实物电商、直播短视频这些都是鸡肋，可以忽略。这两个业务对美团主app压根没有任何帮助，不知道为啥这两年美团在大张旗鼓的搞（好在这两个业务财务上的亏损不大，危害有限）

3. 重点谈下优选：

优选除了一年200亿的亏损外，还有个更大的问题是：对主app帮助有限、用户难以沉淀到app里。如果优选一年亏200亿、但是能带来5000w dau的增长，那么亏了也就亏了（5000w dau迟早能赚200亿）；但是目前的情况，我个人觉得1000w dau估计都难。

这里有个问题是“如何理解社区团购”，是理解成“主app的一个辅助”，还是“独立的一个赚钱业务”？ 两年前美团可能还幻想过社区团购是一个独立的赚钱业务，但两年过去后、美团应该已经接受现实：社区团购市场规模有限、亏损无法停止，不可能是“独立的一个赚钱业务”。

认清这个现实后，那么解决方法就很清楚了：亏损大的省份城市、没有dau增长的省份，坚决砍掉。 美团团购在2010年时是怎么胜出的？不求摊子铺的太大、而要保证铺出的每一个摊子都是符合长期目标的。

4. 关于抖音团购的竞争：

美团两大支柱是外卖和团购，外卖上美团领先优势巨大、不用担心（不要提饿了么，饿了么相比美团、团队战斗力差太多），团购上美团确实面临抖音的较大挑战。

关于团购，美团在过去几年确实有失误、重视不够。让5环外用户点外卖、确实没办法，但让这些用户使用团购是有大把机会的的。比如用户在商家消费后、只要有图文好评就返现，先把商家都搬到线上就行。

不要因为要给主app导流、就给微信用户搞各种恶心的弹窗、体验感极差（但是美团就喜欢干这样的事情）；反而要充分利用好抖音团购不能在微信分享、美团团购可以在微信分享的优势。 比如：某5环外用户在一家台球室打台球、发图文评论打8折、然后把这个商家很开心的分享给某运动群的朋友。

只要交易数据和商家数据积累在美团app就行，丰富的商家数据本身就是最大的价值。 目前来看，抖音团队和美团团队的战斗力都很强，如果美团利用好先发优势和微信渠道优势、集中火力，大概率还是可以不怵抖音团购的。

5. 关于减持：

南非人减持（这个有一年了，应该减持高峰期已经结束了）；高管和员工减持（9月1号-9月30号是内部员工窗口期，这两年大家都难、高管和员工减持一些改善生活也可以理解）。