看见一座山

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蒋：增量市场买赛道，存量市场买龙头。对于增量市场，整个行业还处于扩容期，在早期阶段，具体哪个公司会跑出来，比较难判断，但是整个赛道一定是大概率高成长性的，所以要押注整个赛道，通过概率来取胜。对于存量市场，整个行业增速已经非常低，甚至只有个位数了，这个时候龙头杀出来了，在行业内...

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我是任俊杰：能保持长期成长甚至量价齐升的公司一定有它独特的东西，其影响要素除了必不可少的外部资源外（产业阶段、消费需求、市场边界等），更重要的是公司对内部独特资源的占有、发掘与利用，当这些关键资源逐渐变得稀缺或独占、可以为客户创造更大价值、难以模仿并难以替代且占有或获取的成本...

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雪球：对于投资标的，您是如何进行评价和估值的？您有哪些选股标准？
陈子仪：首先，我们选择的企业要处于一个较好的行业中，行业增速比较理想，竞争格局比较合理。其次，它必须是细分行业中最好的企业，有明确、清晰且可持续的竞争优势，包括管理层、品牌、网络效应、技术壁垒等。估值比较复...

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花甲:早上看到一个读者跟我说：“寿老，怕什么来什么，老家亲戚又来借钱了，这次是婶子和叔叔一起来的，前几十年一直和我爸妈借钱，吸血鬼，一分不还。”
“这次我也不想借，虽然有钱，但是我也背着房贷呢，我就想着您一直说不介入他人因果不被道德绑架！我爸妈当年就一直被婶子他们道德绑架，...

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刘文动：要想对一家企业的未来有一个相对确定的判断，需要满足以下几个条件：
第一，该企业所处的行业已经度过快速成长期，增速相对稳定；
第二，经过快速增长期的充分竞争，行业格局大体稳定；
第三，该企业经过市场洗礼，被证明具有相对稳固的竞争优势；
第四，该企业有较强...

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雪球：行业龙头股当属中国的核心资产，当前已有不少股票被高估，从成长性的角度看，它们中的一些或许并不如中小创企业的投资收益大。在白马龙头和中小创企业中，您会如何抉择？理由是什么？
杨玲：我们在投资过程中并不会给企业贴标签，无论什么类型的股票，我们都采用同样的方法进行选择、构...

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王晓明的代表作是兴业趋势，那趋势是指哪些呢？
他把趋势分为三类。第一类趋势是成长性趋势，就是选择那些成长性最突出的公司。第二类趋势是行业景气趋势，选择行业景气处于比较好状态的公司。第三类趋势才是价格趋势。 说是趋势投资，王晓明认为归根到底核心还是落在企业成长性和行业景气度...

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好

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行业前景好非常重要，选中一个好的行业，即使是一般的公司也可能有很好的收益。不过，有时候不景气的行业中也会有一些好公司，如果该公司有独特的优势，能够实现其他公司无法实现的价值，也会是不错的标的。

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价值是对常识的理解，对人性的深刻洞察，对宏观经济以及产业趋势高屋建瓴的判断。具体来说就是把上市公司真正当作一门生意，考虑围绕其价值的方方面面。在通盘考虑了这门生意的业务模式、竞争格局、发展前景、管理层意愿等之后，得出整个上市公司应该拥有的市值，再来和现有的市值进行比较。

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王鹏辉：从行业比较来看，首先看空间，显然新能源汽车空间较大，2015年全球才100多万辆，以后可以搞到1亿辆，还有100倍的提升空间。其次看行业边际，当时新能源汽车正好处于阶段性的最低位，五六月份的时候销量最低，6月13日出了一个双积分政策的征求意见稿，行业出现了边际的变化，利润也有了。最...

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在研究上，望正强调一段时间内聚焦于一个产业链，深入研究。研究的产业具有“空间大，商用进程已启动，信息变动易跟踪”的特点。 这样，不仅能够赚到行业成长的钱，也能在信息有变化和市场有波折时，赚到市场非理性的钱。
2017年初，望正认为从行业来看，新能源汽车现在的渗透率是3%～4%，2017...

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在过往十多年的投资历程中，王晓明不断扩大对不同行业的覆盖，不断提炼及积累对行业的认知，从中寻找渗透率低、增长空间广阔的行业与公司，拥有多领域的投资经验。

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我们跨过所有这些东西，从更宏观的角度去考虑这个问题，这个企业到底该值多少钱？与现在比有没有巨大的上涨空间？如果未来有4～5倍的上涨空间，而且兑现的时间在5年以内的话，那这就是个很好的标的。

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吴伟志说：“一个公司的成长基因通常要看它的商业模式、竞争优势、行业成长空间、管理层以及业绩能否达预期。”
A类公司就是商业模式好、行业空间大、行业壁垒高的公司。它们在行业里竞争力强，最终对业绩的测算也很可靠。B类公司是不会倒，但是快速增长也很难的公司；C类公司是指行业向下、公...

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价值投资3.0：我在2015年分析HEICO公司，很像巴菲特在1951年分析GEICO保险公司经过这样的一番计算之后，我认为，我在2015年对HEICO公司股票的感觉肯定和巴菲特在1951年对GEICO保险公司股票的感觉一模一样，主要体现在三个方面。第一，像GEICO保险公司一样，HEICO公司的业务具有可持续的低成本竞争...

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价值投资3.0：我现在不再坚持价格便宜至上，而是改成企业质量至上，先寻找具有优秀经济特征的企业，然后再看股票价格便不便宜。我还让克林特·莱曼用一个简单的指标来衡量公司的管理质量：公司高管是否大量持有这家公司的股票。

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价值投资3.0：巴菲特的估值分析框架关注的是当期盈利十分丰厚的成熟企业，却捕捉不到那些在数字时代能够创造巨大价值增长的数字科技企业。

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价值投资3.0：巴菲特在1999年发表了一场演讲，演讲稿后来刊登在《财富》杂志上。巴菲特这样说道：“投资的关键，不是评估一个行业将会对社会发展有多大影响，也不是评估一个行业将会增长多少，而是具体研究一家公司，确定这家公司的竞争优势是什么，在行业里相对同行而言有多么强大，而且最重要的...

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价值投资3.0：GEICO保险公司属于“低成本供应商”，其竞争优势属于成本优势，就是指成本明显低于竞争对手。美国法律要求，驾驶员必须为汽车购买保险，但没人愿意比别人多花钱去买同样的强制保险。这种动态机制使得汽车保险在某种程度上成为一种大宗商品，就像糖和棉花一样。而在大宗商品业务中，决...