| 发布于: | 雪球 | 转发：1 | 回复：1 | 喜欢：2 |
回复@RAY-T: 你算漏了专项债，也低估了PSL等广义财政工具，更没考虑未来全球MMT的大背景下，国内财政赤字率进一步跟随提升的可能性。逻辑上，地方政府专项债才是对过去城投债的替换，而不能只看国债![[呲牙]](//assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_41.png?v=1 "[呲牙]")
况且就拿最窄口径的国债来说吧，去年2023年的1万亿特别国债只发行了一小部分，大部分会落实到今年发行并形成实物工作量。紧接着今年2024年的1万亿长期国债也将发行，这将对二、三季度的固投数据形成超季节性的支撑。上周广发宏观团队的吴棋滢姑娘刚写了一篇报告《广义财政支出进度有望逐步加快》，人家一个姑娘对于当前财政以及宏观经济的理解，其实比我们很多男性投资者都要深刻、老练得多，推荐你阅读一下。网页链接$恒生指数(HKHSI)$ $沪深300(SH000300)$//@RAY-T:回复@许舒:提供一个固收市场的视角：2020~2023城投债增量分别是1.8万亿，1.9万亿，8000亿，8000亿，而2024目前是-1000亿，这也意味着1万亿的特别国债大致也就对冲了前几年城投债的增量，这远谈不上是大规模的政策发力，有可能就是4.5的名义加上-0.5的平减，实际是5左右，Q1目前是4.2的名义加-1.2的平减引用：
2024-03-04 17:05一国的无风险利率是该国实体经济的物量增长和价格通胀的投影，是因变量而不是自变量，是结果而不是原因，然而很多人却把这个关系搞反了。央行行长并不是掌握着某种超自然力量的大炼金术士，他只不过是收集和监测实体经济运行的各种数据然后被动调节货币政策罢了，他也是一介凡人。所以，对未来利率...
![[呲牙]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_41.png?v=1 "[呲牙]"){kind=small}
况且就拿最窄口径的国债来说吧，去年2023年的1万亿特别国债只发行了一小部分，大部分会落实到今年发行并形成实物工作量。紧接着今年2024年的1万亿长期国债也将发行，这将对二、三季度的固投数据形成超季节性的支撑。上周广发宏观团队的吴棋滢姑娘刚写了一篇报告《广义财政支出进度有望逐步加快》，人家一个姑娘对于当前财政以及宏观经济的理解，其实比我们很多男性投资者都要深刻、老练得多，推荐你阅读一下。网页链接$恒生指数(HKHSI)$ $沪深300(SH000300)$//@RAY-T:回复@许舒:提供一个固收市场的视角：2020~2023城投债增量分别是1.8万亿，1.9万亿，8000亿，8000亿，而2024目前是-1000亿，这也意味着1万亿的特别国债大致也就对冲了前几年城投债的增量，这远谈不上是大规模的政策发力，有可能就是4.5的名义加上-0.5的平减，实际是5左右，Q1目前是4.2的名义加-1.2的平减