看大佬的文章，自己也突然悟了，股东或者说投资者的回报来源于两个方面，一个是分红，一个是增长。围绕这两个方面，还可以具体讲出来很多。比如分红体现了管理层的诚信，除非他的资本配置能力超强，而且人品很好，可以少分红或者短期不分红；增长率体现了一个公司的发展阶段和竞争能力，特别是长期的增长率。增长率我喜欢用自由现金流的增长率来代替利润的增长率，这样可以规避太重的资产。