回复@夕阳无故人: 是的，国九条确实有相当积极的引导作用。
另，这两年地产销售面积和价格下来了，但交付面积依然维持在高位。地产后产业链，未来两年还是要面临一定的考验。//@夕阳无故人:回复@夕阳无故人:下午写的$华旺科技(SH605377)$ 的帖子好像有一些误会，再重新写一篇帖子吧，虽然以后大概率不写长文了，但是以前的长文还是保留着的。
华旺作为我21年8月份就开始跟踪的公司，基本上是一路持仓且每个财报季和电话会议都不落下的，21年那时跟踪三家特种纸公司，还不知道到底谁的经营更稳定，但是相信三年的时间过去了，时间已经告诉了答案。
华旺的年报和一季报整体还是不错的，但是相比于我去年对华旺的长期利润中枢的预测，我感觉确实是不及我预期，但是长期的利润中枢下调了，不代表其长期市值空间就一定会下调。
这里最关键的问题是公司的管理层资本再分配的能力，在竞争格局稳定的情况下，30%的分红，50%的分红，70%的分红以及90%的稳定分红，对公司的估值影响会很大。
如果按照港股的逻辑来看，一个10亿利润，但是不分红的公司，很可能其估值只有2到3倍，也就是市值可能只有20到30亿。但是一个3亿利润，每年能够90%分红的公司，很可能估值有20倍,市值有60亿。
也就是说公司的利润和其市值空间不能直接划等号，更重要的公司取得利润的经营质量和回报股东的意识，A股以前只看利润增速，但是当经济增速长期放缓后，就非常考验上市公司的资本再分配能力了。而华旺这点目前来看做的很好，行业空间差不多到头了之后，就开始大幅提升分红比例。
关于为什么觉得营收不及预期，是因为最近的几次电话会议，董秘陈总都表示了公司的经营非常好，过年也提前上班了，纸浆贸易这块业务员，其实只要细拆，就能看出来，最多影响去年Q4，但是不太会影响今年Q1。
最后要说的是，华旺也是我自己的重仓股之一，但是不能因为持有就屁股决定脑袋，客观的看待一家公司是作为投资者非常重要的一个品质，年报和一季报传达的信息有好有坏，如果华旺能够未来每年逐步的提高分红比例，即使利润终端只能做到6亿，100亿市值也不是不可能。