回复@谈古论股: 少数股东损益里面，23年折旧大概90.8亿，财务费用37.1亿，估计这里面有很大比例跟项目无关的，另外，公司高管层面的管理费用估计也无关。考虑这部分的影响，应该对的上。因为并表的开发业务少数股东赚钱，说明万科并表的开发业务整体还是赚钱的。但是，对联营企业和合营企业的投资收益亏了5.2亿，揭示万科将亏损的藏在非并表的项目里面。另外，这个季度其他应付账款增加了接近40亿，相对比的是并表的货币资金减少了170亿左右，这个也很难理解。同时，少数股东权益又减少了30亿，是不是最后万科所有的负债实际上都是由归母权益负责，那样，实际的杠杆率要高很多。//@谈古论股:这份财报的现金流部分可以看出金融机构的确是提供实在的支持了。不太确定的是应付账款减少的207亿对应的是应付地价还是工程款，不管怎么样，应该不会每个季度应付账款都减少200亿，23年应付账款整体减少685亿左右，今年至少应该比23年少。另外，有点看不明白，万科的经营性物业贷好像并没有特别发力，按照23年业绩交流会资料，仅物流业务实现NOI合计21.9亿，全部的经营性业务NOI（含非并表）为111亿，经营性物业贷还有很大的空间。结合沈阳拿地的事情分析，万科1年内的现金流应该是安全的。推测真正需要还的主要还是5-6月规模不大的外债，国内的公开信用债可能会利用经营物业贷替代？