非常棒的分析！唯一不同意的就是对管理层的认知，从这几年对行业的适应度来讲，管理层比较二流。
因为地球人都知道线上销售份额必然是越来越高，那你战略上不击穿线上根本就不行。但是公司目前看起来并没有办法给出一个对应行业趋势的策略来，只能是被动适应。这才是汤臣倍健最大的问题。说白了，面对新市场局面，管理层还是懵逼的，拿不出取胜策略，甚至拿不出保持利润增速的策略。但是真的没有取胜策略吗？当然有啊，而且显而易见，学俞敏洪、学雷军、学董明珠、...还有比这更明确的方法论吗？那汤臣倍健到底是认知不足，还是执行不足呢？不管哪个，归因都是管理层不行。
想要走研发，摆脱渠道上的竞争。但是也并不能看到管理层破釜沉舟的勇气，研发费用花不出去，这符合向研发要结果的战略规划吗？哪个走研发路线的公司不是要先砸钱再挣钱。
所以，上一个时代，因为对手太弱，汤臣倍健的管理层是行业顶流，现在对手强了时代变了，汤臣倍健的管理层老了，跟不上了。投资者不得不接受这样一个事实，扭转这一认知，该离场的时候要离场，否则就是刻舟求剑，认知错误会导致投资决策失误，亏了钱才想明白就晚了。