回复@夜雨剪春韭_: 短短一段话，说尽投资事，且不止是投资，时代与环境，可能是每个人一生的大周期。然在同样的周期下，又都是不同的道路、命运与人生。很难说超越，只能尽量通过阅读、学习与践行，广阔视野，开拓阅历，去看见更多可能。//@夜雨剪春韭_:回复@云峰投资:投资策略的成功其实都是有前提的。无论是巴菲特还是张磊，如果拉长周期看，可能是个巨大的幸存者偏差。我们以为过去三十年的数据有规律的波动，但是实际上过去三十年合到一起，可能只是一个样本数据。投资或许人生一样，时也，命也。出生的时代，进入的时机，可能比努力重要的多得多。而这最重要的部分，恰恰不由我们自身掌控。有些时候，深感无力，发现自身的渺小与无知。当经济在上行趋势的时候，30倍pe或者25倍pe，看起来是合理的，但是当经济处于下降趋势且有非在短期内难以改变的时候，这个合理值是不是要下降？估值之所以难，是因为你无法判定目前这个25倍的PE，反应的是过去、现在、未来，还是多大程度的过去、现在、和未来。其本身就包含有乐观和悲观的判断。所以说估值是一门艺术。$$上证指数(SH000001)$ $招商蛇口(SZ001979)$