$药明康德(SH603259)$
一场朴实无华的美式商战。
因美纳（Illumina），一家总部在加州圣迭戈的基因测序公司。行业老大，占了全球基因测序市场83.9%的份额，22年就搞了45亿美刀。基因测序无疑是个战略前沿产业。癌症、罕见病、产前筛查、流行病响应，基因测序都能降低从分析到药物研发的时间和财务成本，是生物医疗的基建。
按照常规剧本，因美纳98年就开始干这个，以后大概会长期躺在垄断地位上吃香喝辣。但这世上没有一块蛋糕是理所应当。90年国际人类基因组计划启动，尝试测绘出人类的全部DNA序列。中国也参与到这一计划中，是当年继英法德美日后唯一的发展中国家，承担了1%的工作量，并在01年提前完成。
华大就是在这个背景下于99年成立。长期以来，勉强上桌的华大不算因美纳的竞争对手。10年华大一口气买了128台因美纳的测序仪。但华大不可能一直买下去。16年华大智造成立，基于国内供应链优势，那年因美纳一台测序仪报价500万元，华大做到了104万。药明康德也分别在15年和18年收购了基因分析公司Nextcode和爱尔兰基因组公司GMI，并公开宣布要成为该领域的“全球领军企业”。21年因美纳卖3200多台测序仪，进账7.34亿美刀；卖耗材，进账29.11亿美刀。华大智造药明康德一前一后，捅到了因美纳的基本盘。但两家也对新业务保持了商业隔离。
19年国内收紧对基因资源的管理，于是药明康德把之前收购的海外企业和自家基因中心一同剥离，新公司明码生物的总部从上海搬去波士顿；而做测序仪的华大智造在22年科创板上市，华大集团持股降到36%。两家都把业务独立出来，形成上下游关系。所以因美纳接下来就追着华大智造搞。
刚开始，因美纳的商业反制手段还在合理范围。一阶段，是阻止华大智造收购Complete Genomics。这也是一家美国加州做基因测序的公司，他们的第三代技术在09年就能把单个测序成本压到1726美刀。13年该公司被华大智造收购。收购过程中，因美纳以“不公平竞争”为由试图阻挠，但经美引进外资审查委员会认定无效，收购成功。
然后是耍赖的二阶段：19年因美纳声称华大智造的测序方法侵犯了因美纳的三项专利。但此时华大智造手握Complete Genomics和自身的专利积累，已经有了专利战的能力。经加州北部地区法院和特拉华州法院几个回合下来：华大智造向因美纳支付800万美刀赔偿；因美纳被华大智造反诉两项专利侵权，因美纳向华大智造支付3.25亿美刀赔偿；因美纳主张的三项专利侵权无效。22年华大智造拿到的3.25亿美刀，是中国企业有史以来拿到的最大海外专利赔偿。
现在，是耍横的第三阶段，摇国会老爷下场。老美特色，游说体系。根据OpenSecret的数据，因美纳22年/23年的游说费用为1530万美刀，还真舍不孩子套不到狼。今年1月25号，众议员加拉格尔提交了一份《生物安全法》草案：草案以“保护美国生物安全和生物技术”为由，要求限制有联邦政府资助的医疗机构使用部分外国生物技术公司的产品和服务。草案专门点名了药明康德和华大集团。药明康德海外收入占比80.88%，1月26日跌停，到2月2日还盘中跌停。药明康德在这波冲击中承受主要伤害：1月末至3月初，药明康德A股股价下跌约两成、H股股价下跌约三成；药明生物H股下跌超三成。然后3月6号，参议院那的生物安全法草案获国土安全委员会投票通过，A股药明康德跌停，港股药明生物跌超20%。
因美纳的“急了”也能理解。去年三季度财报收入仅增长0.3%，按GAAP会计准则则是亏损7.45亿美刀。但讽刺的是：因美纳一手在引导老美立法限制中国企业在美业务；另一手在22年5月启动上海临港的制造基地，未来5年总投资4.5亿。因美纳的在华业务和投资均无影响。来去自如了属于是。虽然草案在参议院那投票通过委员会投票，但接下来还有的折腾。按老美流程，参众两院的相关委员会会进行审查并投票，还得两院会议投票，还得国会，还得大统领签字。中间可能出现反复修订。接下来多方会围绕这个进程进行漫长拉扯。药明康德现在的回应是“没有人类基因组学业务”，努力撇清。不过这个回应难称高明，因为收购历史摆在这。
这几年中美关系摩擦，很多海外企业经常利用大环境诱导加深对中国企业的海外市场限制，大环境不佳；但从华大智造成功收购Complete Genomics和成功反诉因美纳专利来看，还是有发力空间。怎样在别人的游戏规则里打牌，国内又能怎样支援本国企业的合法海外权益，这是中国企业未来至少十年的热议话题。$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$