| 发布于: | 雪球 | 回复：11 | 喜欢：0 |
地产公司买地是最大的命门，职业经理人天然倾向拿地，无关成本，要有地盘才有职位，所以给到总部的可研总是在粉饰太平，太平年代还好，市场下行就现形了，这个迟早要来。喊活下来的职业经理人，不拿地就首先活不下来，现在职业经理人活下来了，企业就半死不活了。
$万科A(SZ000002)$ 我是当烟蒂股买的，其实我一直在说我不懂房地产企业，我当时的想法是，万科是最早喊出“活下去”的房企，所以想着买点试试。还好只买了一丢丢仓位，我胆小的性格又一次帮助了我。我现在愈发觉得，在投资这件事上，胆小还真算得上一个优良品质了。
马后炮的说哈，万科还是有点心口不一，虽然嘴上喊着说“活下去”，但是一直以来还是在大量举债扩张，感觉这是企业文化有点问题。我后面不会再加仓了，房地产真的搞不懂。
你提到“清算价值”，我越来越感觉房地产公司的资产价值很难评估，没有最低只有更低[吐血]，更要命的是，它的负债也很难评估，可能会有大量“衍生的负债”冒出来，这个还真得小心。
你这个理解是对的。[很赞][很赞][很赞]
不拿地，职业经理人先“失业”，所以作为一个理性经济人，他们会选择不断举债扩张……
这个其实就是芒格一直讲的“激励机制”的问题……