茅台非必需品,每个企业都有一段高光时刻,但如果用过去的高光时刻线性外推,恐怕就不合适了,茅台的股息率只有可怜的3%也并没有持续性,正常只有50%分红比例,再优秀公司也不可能持续15%的增长率。过去两三年大量3~5pe的股票,比如中国海油,中国神华,油价煤价既在低位,估值又低,这样才有戴维斯双击的机会,这才符合价值投资,而过去两三年茅台恰恰相反,疫情大家都出不来,还保持增长,显然渠道库存和民间库存积压严重,既高估值,又高库存,戴维斯双杀还在路上。