巴芒剑客

1. 上篇：价值投资理念基石
1.1. 股票是公司的所有权
1.1.1. 因为股票是公司的所有权，所以买股票就是买公司，是拥有公司的生意。
1.1.2. 既然是拥有公司的生意，那么不必靠卖出股票来实现收益，回报可以只来源于公司。
1.1.3. 来源公司的回报方式包括，经营利润分红、公司回购股...

股权激励？
No!
股权福利！
$上海机场(SH600009)$
管理层真是大聪明，以23年利润为考核标准。

[赞成]

五粮液的直销与茅台直销是不一样的，五粮液卖给终端店铺的，也叫直销！不是卖给消费者。$五粮液(SZ000858)$ $贵州茅台(SH600519)$

$洋河股份(SZ002304)$ 前几年买洋河的，现在被打脸。
现在卖洋河，过几年会再一次被打脸吗？ [傲]
五粮液、泸州老窖，都走过弯路，碰壁后都有改正的机会。
汾酒、西凤酒也都凭着底蕴翻了身。
洋河也是八大名酒，前二十年建的窖池优质酒产出比率也在逐步提升。
大家觉得洋河多久...

行业特性不同，持有家数应该不同吧。比如创新药公司，组合形式持有可能更靠谱些。高端白酒，可能持有一家更合适。

$洋河股份(SZ002304)$ 洋河不行，是相对于茅五泸，但相对于绝大部分公司来说任然是可圈可点的。
很多人可能持有这家公司有些时间的，可能对洋河有一定了解，这也是一种投资优势。
当前的估值，卖掉洋河，去换其它自己了解程度不如洋河的公司，可能并不明智。
当然要换，就要冷静下来多...

深度研究又不是只有花钱买调研报告、卖方服务一条路。
对散户来说，最简单的白酒深度研究就是多看几家白酒公司财报，不仅要看所谓“好公司”，也要看“差公司”，最好上市白酒公司财报都看看。
多对比下地方酒企、全国酒企、低端中端高端等不同酒企的经营情况。
不仅看现在的，也要看...

这年报多的看不过来了，五一要忙着看年报。
这些公司都把年报托到这了晚，又集中发，真是累人。
其实也可以学学美国，有些公司经营周期不同，也可以自主选择其它季度发年报。比如卖粽子的，完全可以二季度发年报，卖空调的，也可以三季度发年报等，这样年报更能分析一个经营周期的经营结果

回复@仓有没有加错: 不是想要保健品有效就能研发出有效的产品的。
保健品是给正常人吃的，且消费者自由购买使用。第一要求是无副作用。必然要求对人作用微弱，效果一定是很微弱的。
若作用强，也就是对人身体影响大，产生副作用的可能性越大，就不能让消费者自由购买了。
这与药不同，...

回复@PaulWu: 大家要是不清楚吴伯庸说了什么，最好不要轻易点评。
吴伯庸的系列文章常是把影响一个事情的多种因素、事情发展的多重种可能结果、背后的逻辑推敲分析一遍。
喜欢看股票代码和买卖结论的人，就会觉得复杂和啰嗦。
但愿意借鉴其决策思路的人并不会觉得啰嗦。
想必大家...

$汤臣倍健(SZ300146)$ $珀莱雅(SH603605)$ 都以为是花广告费树个牌子，但一个天上，一个地下。
这两家公司是非常好的学习案例，有助于理解什么是品牌护城河。
品牌不是知名度越大，护城河就越宽。
有许多品牌只是帮消费者降低了搜索成本，不是消费者需求的一部分，消费者付出一部分价...

$中烟香港(06055)$ 像中烟香港这类，由国有集团分拆出一小部分业务单独上市，是否会被大股东揩油，可以分析一下大股东动机。
中烟香港的大股东的体量和赚钱能力远大于中烟香港，违背上市承诺是的动机并不大。
一般上市公司被大股东侵占利益的情况，往往是大股东或者上市公司本身不赚钱，才...

$农夫山泉(09633)$ 从23年开始，农夫山泉的包装水业务占比已经低于50%了，茶饮料与功能饮料快速增长。
农夫山泉已经是个综合饮料企业了。业务结构更健康了。

$香港交易所(00388)$
港交所业绩基本与港股成交活跃度高度相关。
基本就是赚各种交易手续费。
而估值pe倍数基本与美国债利率高度相关，pe基本就是美十年国债利率的倒数。

回复@不明投资真相的乌合: 不同方式，吸引不同的股东。也可能港交所现有的主要股东更喜欢分红。//@不明投资真相的乌合:回复@巴芒剑客:好果利润不分红，只在低估时回购注销，会怎样？

$香港交易所(00388)$ 近20年，股息支付率为90%，基本上就是个债券了。
由于港币锚定美元，港交所估值与美10年期国债利率高度相关。
若不考中美关系因素，港交所基本上可以当美国债来买，是押宝美降息的标的。

$恒生指数(HKHSI)$ 港股最近两个月真是牛屎味浓厚，这个金融战前沿阵地，不知道老美又会不会搞偷袭。

$万科A(SZ000002)$万科再跌下去，这些杠杆资金恐怕就受不了。
万科a股，除去大股东持股剩下约65亿股，流通市值约420多亿，杠杆资金占比约10%。

$通策医疗(SH600763)$ 很多人分析牙科时，没有区别牙科小诊所与牙科口腔专科医院的区别。这两门生意的门槛与护城河是相差非常大的。