华能水电交流要点:新能源出力推高全年电价约5厘
电价:年度合约定基础,新能源拔高均价
1)1-4月电价同比持平,3毛左右,枯水期顶格报价,云南电价2毛8分8;
2)西电东送电价稳定在3毛:协议内约3毛,协议外按广东省燃煤标杆价倒推,目前3毛左右;
3)24年预计综合电价2毛5:电价预计上升4-5厘,同增4.45%,主要受水库高位蓄能和新能源发电影响。
4)电价预期:新能源电价约0.28元(65%按标杆价),未来水电价格将逐步趋近新能源。
电量:云南广东需求稳增
1)云南省用电增速强劲:1~4月统调发电达999.2亿千瓦时,同增19.53%,风光发电高增,水电略降。省内用电量达759亿千瓦时,同增12.14%;西电东送同期增长49.11%至233.41亿千瓦时。
2)云南省电解铝产能633万吨,产能利用率84%,4月放开管制后用电需求明显增长。
3)公司计划24年发电量为1,128亿千瓦时,水电增发34亿,新能源增发24亿,送云南和广东比例6:4。
4)新能源投产规模预计达到3.09GW,上半年1.8GW,下半年1.2GW,集中在大理、临沧、版纳、普洱及四川。
澜上清洁能源基地
1)规模:水电9.6GW,抽蓄6.6GW,30GW光伏。
2)建设进展:预计28、29年投产,2034-35年达产。送点方向粤港澳,外送率100%。
3)收益率预期:配上光伏成本在2毛8以下,水电8%,新能源不低于6%。
4)抽蓄:处于前期阶段,预计增加公司发电和调峰能力,进而提升利润水平。
折旧&分红
1) 折旧年限:大坝45年,水轮机和发电机16年,电气设备12年。
2) 电站陆续折旧到期,折旧减少的资产约2.8亿。
3)分红:规定不低于50%,实际占58%左右,每年预期增长约5厘。
$华能水电(SH600025)$ $长江电力(SH600900)$ $川投能源(SH600674)$