发现能看懂东瑞的人真的很少，一如过往说神农时一样，都说贵，大家只盯着出栏量/增速看估值，神农和东瑞是板块中杠杆用得最低的两家。巨星出栏量及增速是不是很快？知道它仔猪占比有多高吗？再去看看它的净资产有多少？巨星的净资产可能根本撑不起当前量级的肥猪出栏，它在跟资本市场玩出栏增速的游戏，看出栏量时清务必结合出栏结构。
东瑞主要问题在于出栏量还没体现出来，但人家负债端已经先上马了(看利息负担占比，具体见《2024Q1猪企状况全家福》第二张表：网页链接)，属于负债在前，出栏在后。东瑞的供港目标大概是维持在30%上下，该比例能将自身整体售价优势维系在一定水平，该优势在目前的A股上市猪企中找不到第二家；那另外70%怎么办呢？换繁殖性能更优的佩洛克猪系，性能更高的猪系才能在内地市场上与同行竞争，目前正在更换。总的路线是供港用高品质猪系，内地销售用高性能猪系。
再看天康生物，私以为非常注重增长的人可以直接跳过它，为什么呢？天康的资本结构太平稳了，平稳到让人简直难以相信，说的不好听一点是不思进取，平稳意味着它不太可能做大起大落的事，估值确实不高，试问您愿意给高估值吗？再者是唐人神，一直想给它找个特征标签，很遗憾不知道该怎么取，出栏量确实可以，不过成本不太理想，估值确实也不高。当下注重安全边际的其实二者都可以选，唐人神也没有传言的会怎么滴程度，市场届时转向看猪的数量时这两个应该不会落下的。
增长、成本/效率、安全、纯度多少还是要挂点钩才好起来，逻辑会相对顺些。东瑞的养殖效率(售价-成本)较天康和唐人神还是好些的，增长率及纯度也会更佳。总的来说，市场看重哪条/哪几条主线时，相关特征明显的猪企就容易走出来，这个主线在不同阶段也会变，如果你没啥安全隐忧，增速快且效率亦可的话，迟早会被选出来，此时出栏保有量可能就不是重点，而是未来的展望，东瑞显然是走增速这条线。
$东瑞股份(SZ001201)$ $天康生物(SZ002100)$ $唐人神(SZ002567)$

我只研究基因是养猪的企业，做饲料转型的猪企我一般不看。前有正邦、天邦、傲农转型成功了吗？后有新希望、新五丰、唐人神、天康，哪个能养好了？拉到吧，都在垂死挣扎了！

东瑞在板块历史上从来就是跑龙套的，因为上市晚，次新属性让它一直都不够便宜，只有短炒价值，作为长线持仓不值得关注的

神农集团也是比出栏规模一样的企业贵一倍以上。东瑞有固定资产在那里，有行情随时可以提前上产能。东瑞是为数不多的即使再低迷一年也能活下去的猪企业