去年4.01亿包含4500万政府补助，今年4.31亿包含政府补助800万，销售费用增加4300万。再就是从去年四季度到一季度再到二季度，现金流明显有改善趋势，估计三季度经营现金流能转正值。

受以下因素影响，公司血液制品销售未达预期：（1）人血白蛋白进口量继续增加，目前已占国内市场的近6
成；（2）两票制等多项医疗改革政策出台后，部分血液制品经销商处于观望状态，血液制品采购量减少；（3）部分血液制
品批签发较慢，一定程度影响了血液制品的销售。面对上述不利影响，公司积极调整销售策略，加大学术推广力度，加强销
售队伍建设，调整二、三线城市和三级甲等医院的销售布局;人血白蛋白销售金额增长27%，还可以啊，静丙销售基本持平，应收账款翻倍了，销售压力还是大，销售费用增加和政府补贴的减少造成净利润减少

净利润增长5％，预计1至9月份净利润增长-5％至10％。
估计还要跌一些。
希望能跌到我预期的价格。

比预期差！！混蛋管理层，预期三季度要亏损吗？为啥静丙和其他血液制品增速慢于白蛋白？不赚钱的倒是卖的好！坏账计提只增加500万，为啥归属上市公司利润增加5个点，静资产增加幅度只有1个点？钱又去哪里了？别的企业疫苗业务在回归大赚，为啥你们疫苗业务还在原地踏步？混蛋管理层！

血制品两家核心企业出半年报了，反差还是很大。
华兰扣非增15%，预计全年扣非增10%（猜测)
博雅扣非增30%，预计全年扣非增25%（猜测）

但这两个企业区别还是很大，主营都是人血白蛋白与静注丙球，但博雅的增速都比华兰高，白蛋白增速高5个百分点，静注丙球高出46个百分点。华兰静丙只有1%的增长。虽然说白蛋白受困于进口产品的竞争，但仍然是接近30%的增长，应该说国内对白蛋白的需求年增长超过30%。

华兰也说了，未来血制品的需求结构向国外看齐，也就是静免和凝血因子类的产品收入增速会超出其他产品（不过从华兰的半年报中看不到这一点，增长的反而是竞争激烈的白蛋白产品，这说明我国血制品的消费还处于初级阶段）。华兰公司血液制品的产品结构进一步优化，凝血因子类产品的市场占有率一直居于同行业前列，加之公司血液制品新建分装线（人凝血酶原复合物、人凝血
因子VIII、人纤维蛋白原）于2016年12月份通过 GMP 认证，未来凝血因子类产品的产量将大幅提升。这要看未来了，要看消费需求，费用承受度。

从华兰的业绩历史来说，这个业绩符合历史速度（华兰近5.6年的复合增速都比不过大蓝筹中国平安），华兰是血制品的龙头企业，她的业绩也反映出社会需求的变化。血制品需求是一个线性的2倍于GDP增速的行业，除非遇到提价，业绩不会爆发增长的，对于大的血制品企业来说。比如 上海莱士这两年已经原地踏步了。

但血制品行业是一个强需求的行业，远远强于白酒的硬需求，是一个有定价权的行业，高PE（30-40倍）是正常的。

华兰生物在这个朝阳行业内还是跑输了大势，12年15块，5、6年了，今天才28块，股价才将将翻翻，中国平安翻了两番！

中值以上，明天可以开涨了

国药集团药业有限公司的坏账计提有3072万，央企也会欠款不还吗，本期计提的1509万里大部分应该是计提的国药的应收，感觉央企给钱慢一点没问题，但不至于不给，这部分计提是不是太谨慎了？为了激励铺垫么。。。有没有对这些大商业企业比较了解的大神，指点一下

说错了，是管理费用比率降低

人白不一直都是60%左右吗？这么写有点忽悠业外小散了吧！华兰这是不是要为什么事情做铺垫？行业无忧，但
小心了大家！

今年也就这样了，敬而远之。