华兰生物的年报看华兰疫苗真的赚钱，疫苗在整体利润的比例持续加大，有可能是为了分拆上市做高业绩做大市值，华兰生物整体的ROE也提升到了20+%，这样一家好行业里的好公司，40+的PE并不贵。

19年至20年股价主升浪因四价疫苗占比低，股权价值中业绩释放的预期推动这股力量，20年年报显示，四价疫苗占比全国总签发量60%，这是今年同比去年翻倍的销售量，当后面占比80%以上后增速会越来越难，血制品同比去年才涨0.11%（有疫情影响不利因素），2021年净利润增长也有限了，股价调整后弱反弹，这是市场是聪明的地方，市盈率50 也显示企业内在估值的结果 ！

报告期内，公司加强疫苗质量管理，做好疫苗产品的生产和销售，共实现流感疫苗批签发2,315.3万剂，占全国流感疫 苗批签发量的40.16%，其中四价流感病毒裂解疫苗批签发2,062.4万剂，占全国四价流感病毒裂解疫苗批签发量的61.41%， 流感疫苗的生产量和销售量继续保持行业首位；加强技术创新和新产品研制，稳步推进在研产品的研发工作：破伤风疫苗接 受了国家药品监督管理局食品药品审核查验中心的生产现场核查，四价流感病毒裂解疫苗（儿童）已完成临床试验并申报药 品注册。新产品研发的不断推进，为公司培育新的利润增长点。

血制品原地踏步，疫苗营收增长132%至24.2亿，血制品毛利率57%，疫苗毛利率高达90%，血制品公司成长性太差，赚钱还是要靠疫苗行业

高开5个点是有了，不知道能不能冲涨停。

研发费用化比去年多了近1亿。19年研发1.4亿；20年2.5亿，资本化率 2.5%。

明天涨停

挺好啊……明天稳了

营收35%，扣非28%，还可以吧

10亿的销售费用

稳稳的幸福啊