$东阿阿胶(SZ000423)$ 的半年报基本落在预报的中间偏上位置:1,21Q2预报净利润0.68-0.98亿,实际0.88亿,去年同期净利润为0,同比大幅恢复;2,营收方面:21H1营收16.9亿,同比增长54%,21Q2单季营收9.54亿,同比增长45%,在消费股Q2普遍增长乏力的大环境下能取得这个增速相当不容易了,不过距离历史最好18Q2的12.9亿还有差距。产品方面,21H1阿胶及系列产品14.5亿,同比大增87%,其它药品及保健品1.2亿,同比增长38%,剥离了大部分低毛利的毛驴养殖业,21H1毛驴养殖业营收0.8亿,同比减少57%,营收增长形势越来越好;3,费用方面:21H1销售费用同比大增75%,远大于营收54%的增速,反映了销售的难度加大,公司广告费同比增长158%,市场推广费同比增长167%,费用的大增长致使公司的扣非净利率只有6.4%,远低于历史最好扣非净利率27.5%,如果阿胶营收能恢复到历史最好水平,那如何控制费用,提高净利率是接下来要注意的问题;4,营运明显改善:应收账款同比大降63%,周转天数39天,同比20年底减少10天;存货同比减少39%,存货周转天数相比20年底提高91天;预收账款2.72亿,同比增长42%,期待下半年的旺季能再创佳绩;5,现金流优秀:东阿阿胶最让人省心的就是现金流了,这样的公司遇到再大的困境也几乎不会出现资金链断裂而破产,想想今年因为资金链紧张而忙的焦头烂额的大公司你就知道阿胶这样公司的可爱,公司几乎无有息负债,账上现金加交易性金融资产高达49.5亿,几乎很少的资本性支出,Q2自由现金流9.2亿,近乎印钞机。