赚的都是假钱

2019 年，本集团实现营业收入人民币 25,168.10 亿元，比上年同期增长 6.0%，归属于母公司股东的净利润为人民币 456.82 亿元， 比上年同期下降 13.9%；

2019年，本集团原油产量909.3百万桶，比上年同期增长2.1%；可销售天然气 产量3,908.0十亿立方英尺，比上年同期增长8.3%，油气当量产量1,560.8百万桶，比上年同期增长4.6%。截至本报告期末，本集团拥有石油和天然气（含煤层气） 探矿权、采矿权总面积288.0百万英亩，其中探矿权面积256.9百万英亩，采矿权 面积31.1百万英亩；正在钻探的净井数为885口。本报告期内完成的多层完井数为 7,843口。

2019年，本集团加工原油1,228.4百万桶，比上年同期增长4.1%，其中加工 本集团勘探与生产业务生产的原油684.8百万桶，占比55.7%，产生了良好的协同 效应；生产成品油11,779.1万吨，比上年同期增长6.0%；生产乙烯586.3万吨，比 上年同期增长5.3%。

销售2.14万亿，主要是国际原油贸易，毛利率2.6%；勘探与生产营收6540亿，毛利率24%；炼油与化工营收8950亿，毛利率6%；
主要还是勘探生产贡献利润最多，都是自己的油田

一、主要利空
1. 石油天然气等领域对外资和民营企业开放，市场竞争加剧，中国石油等具有寡头垄断地位的三桶油的市场环境趋于恶化。
2019 年 12 月 22 日，中共中央、国务院发布《关于营造更好发展环境支持民 营企业改革发展的意见》，进一步放开民营企业市场准入。 支持民营企业进入油气勘探开发、炼化和销售领域，建设原油、天然气、成品油 储运和管道输送等基础设施。支持符合条件的企业参与原油进口、成品油出口。
若民营企业参与原油进口、炼化、销售，则将因原油进口价显著低于中国石油的开采成本，而具有明显的成本优势。
随着国内部分石油石化市场的 逐步开放，国外大型石油石化公司在某些地区和领域已成为本集团的竞争对手。 本集团的勘探与生产业务以及天然气与管道业务在国内处于主导地位，但炼油化 工及成品油销售业务面临着较为激烈的竞争。
2. 油气管网设施公平开放，将降低中国石油的市场地位。
自 2019 年 5 月 24 日起，油气管网设施运营 企业应当无歧视地向符合开放条件的用户提供油气输送、储存、气化、装卸、转 运等服务，无正当理由不得拖延、拒绝与符合开放条件的用户签订服务合同，不 得提出不合理要求。 2019 年 12 月 9 日，国家石油天然气管网集团有限公司（“国家管网公司”） 成立。
这些改革措施，有利于社会资本，将加剧市场竞争。
3. 国际原油价格大幅下跌，且较长时期维持在低位。
美国西得克萨斯中质原油（“WTI”）现货2019年平 均价格为57.03美元/桶，比上年同期下降12.5%。原油价格高位背景下，中国石油2019年勘探与生产业务的毛利率29%
今年原油价格暴跌，该板块肯定要亏损。
4. 天然气价格阶段性下调
2020 年 2 月 22 日，国家发改委发布《国家发展改革委关于阶段性降低非居 民用气成本支持企业复工复产的通知》（发改价格〔2020〕257 号，“《通知》”）， 《通知》规定：按照国家决策部署，统筹疫情防控与经济社会发展，阶段性降低 非居民用气成本。自《通知》之日起至 2020 年 6 月 30 日，非居民用气门站价格 提前执行淡季价格政策，对化肥等受疫情影响大的行业给予更大价格优惠，及时 降低天然气终端销售价格。本集团天然气销售收入和利润会受到一定影响
5. 人工成本高企，2019年支付给职工以及为职工支付的现金高达1563亿元，而合并报表净利润仅670亿元。
ROE 极其糟糕，2018年高达4.4%，2016年仅0.7%。
二、利多
1. 国际原油价格大幅下跌，公司进口成本下降。因为本集团从国际市场采购部分油气产品 满足需求。
2. 经营活动现金流净额远高于净利润
3. 未出现股权激励等大折扣发行股票等稀释社会股东股权的行为。（小米集团这方面非常恶劣）
4. 长期每年两次现金分红，且分红比例较高
结论：长线看淡，不可长持。
当前港股股价因原油急降而暴跌，可短线买入（2.6）择机卖出（3.1）。

没人看？