$中国平安(SH601318)$
粗略看了看，简单理解：
1、投资业务是中国平安的主营业务之一，持有或处置金融资产 及股权投资而产生的公允价值变动损益或投资收益均属于平安的经常性损益。利润亏损的原因是，资产管理业务的营运利润2022年三季度是68亿，今年同期亏损35亿，相差103亿，而同期归母净利润也就相差了111亿。相比人寿，已经好了很多了。
2、新业务价值是保险公司的核心指标之一，平安大增40%

中国平安这四个字就值100块至少，80以下的平安是市场在送钱。
我买的是万科A，不是房地产，万科A隐藏利润。

平安10月27日发布23年前三季度财报，相比其他险企还算是比较优秀的，财报要点有：
①2023年1-9月，营收7049亿元，同比增长 5.2%，其中23Q3实现营收2162亿，同比持平，显示服务业恢复是缓慢的。
②2023年1-9月，营运利润1125亿元，同比去年下降9.8%，其中23Q3营运利润305亿元，同比去年的380亿，下降19.7%，下降幅度明显超过上半年，受实体经济的影响，作为非必须消费的保险服务业面临较大的困境。
③2023年1-9月，扣非净利润879亿元，同比降低 5.4%，其中23Q3扣非净利润179亿，同比下降18.8%，与同期营业利润下降的幅度接近。
④寿险及健康险业务。2023年1-9月，寿险及健康险营运利润849 亿元，同比下降 1.3%，占整体营运利润75%，寿险业务是公司最重要的业务，此轮寿险改革已初见成效，前三季度新业务价值336亿元，同比增长41%，新业务价值的增速决定了寿险业务的成长性，公司的渠道改革是比较成功的，前三季度代理人人均新业务价值同比提升94%，寿险依托集团医疗健康生态圈，创新推出了 “保险+健康管理”、“保险+居家养老”、“保险+高端养老” 等产品及服务，并不断优化迭代，持续提升客户服务体验，打造差异化的竞争优势，“+服务”权益客户覆盖寿险新业务价值占比约68%，银保渠道，社区网格及其他渠道贡献了平安寿险新业务价值的16%左右，我们对寿险业务恢复增长充满信心。
⑤产险业务。平安产险是国内第二大产险公司，2023年1-9月，产险服务收入稳健增长，前三季度营收2355亿，同比增长6.8%，产险业务营运利润100亿元，同比下降8.3%，占整体营运利润8.9%，车险承保综合成本率97.4%，保持承保盈利的状态。
⑥银行业务。前三季度银行业务实现营业收入1276亿，同比减少7.7%，实现净利润396亿，同比增长8.1%。前三季度银行业务营运利润396亿，同比增长7.9%，占整体营运利润的35%。不良贷款率1.04%，较年初下降0.01个百分点。拨备覆盖率283%，净利润的增长与拨备覆盖率的下调有一定的关系。平安银行依托平安保险客户资源，为客户提供便捷服务和综合金融需求。
⑦资产管理业务。前三季度资产管理业务营运利润-35亿，去年同期68亿，资产管理业务对整体营运利润形成负面影响，主要有平安证券，平安信托，平安融资租赁和平安资产管理等公司经营资产管理业务，受经济大环境和二级市场低迷影响，此版块业务承压。
⑧科技业务。科技业务主要由汽车之家，陆金所，壹账通，平安健康等业务构成，前三季度科技业务营运利润31亿，占整体营运利润的2.8%，去年同期64亿，同比大幅下降，主要由于陆金所业务承压，信用损失仍在高位影响，其它科技业务持续优化，业绩有所改善。
⑨医疗健康。持续推动“综合金融+医疗健康”的战略升级，平安努力打造“综合金融+医疗健康”一站式生态版图，实现“一个客户，一个账户，一站服务”，不断增强客户粘性，加固平安的护城河。在医疗健康方面，推出“管理式医疗模式”，代表支付方，整合供应方，提供最佳性价比，全生命周期的医疗健康服务，截至报告期，平安医疗健康生态圈已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖，目前平安合作药店数达到23万家以上，平安自有医生团队与外部签约医生的人数超过5万人。平安在管理式医疗模式方面大有可为，能够有效整合医院，医生，药店等资源为平安的客户服务，形成独特的差异化竞争优势，进而赋能金融主业。
$中国平安(SH601318)$

首先，业绩确实是下降的，之前股价走势对此已有所反映；其次业绩、市盈市净等基本面指标和中国人寿相比，那就强太多了。所以下周是涨是跌，还是全凭市场感觉，涨跌都有道理，也都没道理。

下周一涨停

去年净利润降了，它跟你说运营利润，今年中报净利润涨了，它跟你说净利润，现在两个都降了，它会说什么呢？

大跌，破40.

中国平安2023年三季报分析
中国平安2023年三季报要点：
1，集团合并
1，2023年1-9月归母净利润875.75亿，同比下滑5.6%；
2，2023年1-9月集团内含价值乐观估算是14576.4亿，保守预测是14563.11亿；
3，集团每股内含价值乐观估算是80.046元，（保守预测是79.97元）
2，寿险及健康险业务
1，2023年1-9月寿险及健康险内含价值未披露；
2，2023年1-9月寿险及健康险新业务价值335.74亿，可比口径同比增长40.9%；
3，新业务价值率23.2%；
4，用以计算新业务价值的首年保费1447.64亿，同比增长44.8%；
5，2023年1-9月个人寿险代理人是36万人，环比6月末下降3.7%。
6，代理人人均新业务价值未披露；
7，代理人人均每月收入未披露；
其中寿险代理人人均每月收入未披露；
8，代理人渠道新业务价值未披露；
9，短期投资波动是-251.32亿；
3，财险业务
1，财险收入2355.38亿，同比增长6.8%；
2，2023年1-9月营运利润是100.1亿，同比下滑8%；
3，综合成本率99.3%，其中费用率27.4%，赔付率70.6亿；2022年三季报综合成本率是97.7%，费用率26.8%，赔付率70.3%，受台风暴雨影响，同比承保成本上升；
4，承保利润未披露，总投资收益未披露
5，车险业务收入未披露，综合成本率97.4%
责任保险业务收入未披露，综合成本率未披露
健康保险业务收入未披露，综合成本率未披露；
企业财产保险收入未披露，综合成本率未披露；
农业保险业务收入未披露，综合成本率未披露；
保证保险业务收入未披露，综合成本率未披露；
4，银行业务
1，营业收入1276.34亿，同比下滑7.69%；
2，净利润396.35亿，同比增长8.12%；
3，不良率1.04%，拨备覆盖率282.62%，
拨贷比2.94%；
4，ROE-TTM10.41%，净息差2.47%；
5，核心一级资本充足率9.23%，一级资本充足率10.95%，资本充足率13.52%；
6，成本收入比26.55%。
5，资产管理业务：
营运利润-43.44亿；
其中：证券业务净利润未披露；
信托业务净利润未披露；
6，科技业务：
营运利润22.63亿；
其中：陆金所控股净利润未披露；
金融一帐通净利润未披露；
平安健康净利润未披露；
汽车之家净利润未披露；
7，其他业务：
营运利润-32.85亿；
8，投资组合
1，投资总资产4.64万亿，净投资收益未披露，综合投资收益是未披露，其中年化净投资收益率4%，年化综合投资收益率3.7%；
其中：
现金及等价物未披露，占比未披露；
定期存款未披露，占比未披露；
债券型金融资产未披露，占比未披露；
股权型金融资产未披露，占比未披露；
长期股权投资2094.82亿，占比4.5%；
投资性物业未披露，占比未披露；
其他投资（存出资本保证金和三个月以上买入返售金融资产）未披露，占比未披露；
估值，
1，一般会计准则
在投资股票固定收益领域中，对信用风险的合理判定依赖于对公司偿债能力的估计。而在这方面，深入的财务报表分析不及对公司前景娴熟的经验判断重要。我们小散户处理风险的方式，即为了使精算过程发挥作用，必须将风险分散在许多小规模持有的股票中，这样才可实现预期收益。因此广泛分散风险才能使运气影响的成分最小，而概率发挥的作用最大。（捡烟蒂股投资）
2023年三季报每股净资产是49.6元；
目前股价是45.18元（10月13日除权除息收盘价）
按照目前分红是2.43元计算；
2023年三季报至2028年三季报五年累计红利是12.15元；
2023年三季报每股净资产49.6元，净资产收益率10%，每股收益4.96元，每股分红2.43元，下一年每股净资产增加值2.53元；
2024年三季报每股净资产52.13元，净资产收益率10%，每股收益5.213元，每股分红2.43元，下一年每股净资产增加值2.78元；
2025年三季报每股净资产54.91元，净资产收益率10%，每股收益5.49元，每股分红2.43元，下一年每股净资产增加值3.06元；
2026年三季报每股净资产57.97元，净资产收益率10%，每股收益5.797元，每股分红2.43元，下一年每股净资产增加值3.37元；
2027年三季报每股净资产61.34元，净资产收益率10%，每股收益6.134元，每股分红2.43元，下一年每股净资产增加值3.7元；
2028年三季报每股净资产65.05元，净资产收益率10%，每股收益6.5元，每股分红2.43元，下一年每股净资产增加值4.07元；
五年后每股净资产是65.05元，五年累计现金收入和77.2元，五年累计收益率70.86%，年化收益率约等于11.3%；
安全边际：
四折买入价30.88元；
五折买入价38.6元；
六折买入价46.32元；
七折买入价54.04元；
八折买入价61.76元；
2，内含价值评估标准
需要进一步指出的是，无论是在理论上还是实务操作中，对投资风险进行精确计算都不可能实现。现实中没有确定不同类型股票期望“死亡率”的经验表，即使有这些经验表，由于它是基于历史记录的长期细致考察而总结的，它对未来是否具有实际效用也值得怀疑。在人寿保险方面，年龄和死亡率之间的关系是明确的，变化也是逐步的。不同类型的投资和损失风险之间的关系是完全不确定的，极易受环境变化的影响，以至于无法用数学公式进行精确测量。事实的确如此，因为投资损失的分布在时间点上不是均匀的，而是趋向于集中在某些时间区间，如经济萧条时期，所以典型的投资风险大致与火灾或流行病相似，而这两者又是火灾险与人寿险中不可计算的例外因素。因此，我目前所有的数据计算，都是基于假设，这也是企业成长性不确定性难以预测。
把调整后资产投资预计回报按照3.5%估算；
1，2022年用以计算新业务价值的首年保费收入是1193.36亿，按照2023年三季报同比增长44.8%估算，那么2023年全年保费收入估算是1728亿（乐观预测）；按照2023年三季报新业务价值率23.2%进行估算，那么2023年新业务价值是400.89亿（乐观预测）；如果是按照新业务价值可比口径同比增长40%计算，用以计算新业务家价值的首年保费是1670.7亿，2023年新业务价值估算是387.6亿；
2，2023年1月1日寿险及健康险调整后资产净值是3740.8亿，预计回报130.928亿；
3，2023年1月1日有效业务价值是5683.79亿，预计回报是625.2169亿；
4，2023年1月1日其他业务调整后业务价值净值是5489.77亿，预计回报是192.14195亿；
5，2022年投资组合43684亿，目前数据年化总投资收益是只有3.7%，减去567.9亿；
6，那么2023年中国平安集团内含价值=寿险及健康险内含价值+其他业务调整后资产净值+新业务价值=14237.63+400.89+130.928+625.2169+192.14195=15586-567.9-442.503（两次分红）=14576.4亿（乐观预测）
注：保守一些预测是14563.11亿，集团每股内含价值是79.97元）
集团每股内含价值是80.046元（乐观预测）；（风险贴现率11%，调整后资产投资预计回报3.5%，长期投资回报假设5%，把两次分红考虑在内）；
安全边际：
四折买入价32.018元；
五折买入价40.02元；
六折买入价48.027元；
七折买入价56.032元；
八折买入价64.036元；
3，技术分析（我是菜鸟，可以略过此处）
中国平安今日收盘价45.18元（10月27）
10日线45.649元；
30日线47.235元；
250日线45.494元；
10周线47.329元；
30周线47.156元；
日线RSI值36.911；
周线RSI值44.952；
低于10周平均成交量233.92万手，缩量调整中；
2023年1月1日至今涨幅1.29%；
中报披露股东人数96.46万户；
短期：上次保费收入分析（10月13日），我还是判断在46元左右有支撑，目前大盘还没企稳，成交量8000多亿，以防御为主。（10月27）日线和周线收十字星，变盘信号，今天受中国人寿三季报影响低开，有恐慌盘出逃，不过底部是有资金承接的，如果这一次是探底回升，趋势上可以看到50块，大概10%的收益；
中长期趋势不变，仓位不动如山；
内含价值评估标准是基于5%的投资假设和11%的风险贴现率，还有750日国债平均收益率折现率的假设，还有新业务价值率的预期，但基于假设的计算数据不如基于事实的选择更稳健，谨慎保守的投资，按照ROE10%计算的
安全性要大于内含价值评估标准的安全性。
以上只代表个人观点，
投资有风险，入市需谨慎
黄帝纪年开元四千七百二十年九月十三亥时记

记录一下：
1、2023 年前三季度，集团归属于母公司股东的营运利润 1,124.82 亿元，同比下降 9.8%；归属于母公司股东的 净利润 875.75 亿元，同比下降 5.6%。其中，寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务保持稳健，三 项业务合计归属于母公司股东的营运利润 1,178.48 亿元，同比小幅下降 0.2%。分红是按最后一个来的吗？
2、2023 年前三季度 新业务价值同比增长 40.9%。新业务价值率 23.8%。新业务明显，但价值率还在低位。见底了吗？可能性很高。
3、截至 2023 年 9 月末，个人寿险销售代理人数量为 36.0 万，环比 6 月末下降 3.7%。新低！见底了吗？
4、2023年前三季度，平安产险整体承保综合成本率同比上升1.6个百分点至99.3%，车险承保综合成本率为 97.4%。成本率有点高！关键波动很大。
5、本 公司保险资金投资组合实现年化综合投资收益率 3.7%，年化净投资收益率 4.0%。有意思的数据中报是综合投资收益率是4.1%，净投资收益率 2023年1-6月 3.5%。颠个了。（22年净投资收益率 4.7%，同比提升 0.1 个百分点；总投资收益率 2.5%，综合投资收益率 2.7%。）
6、2023 年 9 月 30 日，本公司保险资金投资组合中不动产投资余额为 2,094.82 亿元，在总投资资产中占 比 4.5%。该类投资以物权投资为主（包含直接投资及以项目公司股权形式投资的持有型物业），采用成本 法计量，在不动产投资中占比 76.1%，主要投向商业办公、物流地产、产业园、长租公寓等收租型物业，以 匹配负债久期，贡献相对稳定的租金、分红等收入，并获取资产增值；除此之外，债权投资占比 18.9%，其 他股权投资占比 5.0%。没法点评，看似这个大地主绝大多数都是以成本法的物权！要是能单独公布一下这块儿的租金回报率的话，大概率市场质疑就会少很多。反之。。。。！
总结：平安整体来说看到了2个亮点。一是新业务，产品的改革看来已经接近尾声。二是人力规模 36.0 万，这个数字很恐怖！要知道这样的环境下取得的业绩，意味着一旦反转，保费增速会很恐怖。到时能肩比友邦吗？
改革见底，也只能说稳住了，说要稳增长还得有段路。看新业务的价值率拐点还有人力吧！另外的投资端5%假设，在国内不断降息的环境下，这难度很大。最后平安作为大地主，某种意义上，除非国内的房产见底，或者按我说的报表上单独列出物权这块的回报率。不然投资者对于这块永远是躲避的态度。
$中国平安(SH601318)$ $中国太保(SH601601)$ $新华保险(SH601336)$

对比银行股的4PE，平安还有很长的路要走。
$中国平安(SH601318)$ $中国人寿(SH601628)$ $中信证券(SH600030)$