预收款大降，底部未明朗。

反腐前的茅台公司可以说是计划经济，茅台酒不愁卖，不够卖，所以作为茅台给自己的经销商都有一个计划量，超出这个计划量你需要付更高的价格进货，即使这样，由于公款消费的猖獗，计划外的量也不够卖的，导致经销商大量预付货款，唯恐自己没有更多的茅台酒可卖。现在情况完全不同了，虽然目前看似市场对茅台900左右的零售价格保持一定的平稳的承接能力，但随着产能的释放，这个价格是否可以维持，要打个问号，茅台目前对经销商的门槛已经降低了，而且茅台还延续着计划外价格的做法，但如果长期零售价格低于计划外价格，我认为这个门槛也要消除，随着产能释放，茅台酒到底什么价格还是交给市场，除非茅台公司要保持目前的价格不放量，等待市场上升的承接力，否则经销商不会长期承受微利甚至亏损的经营状态。我认为作为商品在市场上有着价格的波动是再正常不过的事情，要放量公司必须就要把握一个量价平衡的支点，一味的保持一个价格或上升的价格只能是一厢情愿。最后我想说在行业调整的这2年当中，茅台的管理层们所做的努力和改变我还是非常看好的。继续持有茅台。

我认为再用老眼光分析茅台已经失去实际意义。什么预收款的高低变化对未来指导意义不大，因为经过2年的行业调整现在茅台不再是紧缺的东西，不是说经销商打款晚了就拿不到货，要货随时都有，作为经销商完全没必要提前预付货款，未来茅台长时间维持低预收款甚至零预收款都是正常的，另外就是经销商未来的库存不可能很高，因为卖完货随时可以打款提货，不再需要他们大量备货，所以分析经销商的库存也没太大意义，茅台未来会恢复到一个正常的消费品商业状态，不可能是反腐前的奇货可居的畸形状态。至于茅台的零售价格是由市场说了算，900卖不动的话，必然会降价，卖得好厂家会放量调节价格，只要未来茅台的收入和公司收到的现金相符，还保持先款后货的状态就很好了。

老唐，今年的中报还是占用了预收款，是不是说这份半年报也比实际偏高？但是，相比去年同期，有16+%的增长？最坏的在去年此时，现在已经开始上升爬坡，尽管比较艰难。可以这样理解吗？@唐朝

预收款降幅超出预期了

12年底，市场认为它只能赚100亿，结果市值到了1200亿。
13年底，市场认为它确实能赚150亿了，但未来0增长，于是涨了50%，到了1800亿。
咳咳咳。。。

可现在都14年下半年了，总该想想15年了吧，15年会怎么样呢？

@诸葛就是不亮 这个是V型的转折点，还是L型的？抑或是W型？你能判断出来这个拐点在哪吗，现在这个企业在哪个位置？

符合预期，没啥惊喜，也没啥意外。还是维持之前的看法，也就是茅台高管的看法，2014没啥看头了，三季度或者年报转正，他说今年增长3%，那可能就是3%。