茅台酒提价20%后，提价效果为何没在年报业绩显现？

有观点说，茅台第四季度业绩出现了增收不增利，是这样吗？该怎么理解呢？
我认为，从预告的数据上看，或许如此，但实际上未必如此。观点如下：
2016年也出现了类似今年四季度的情况，我查阅了下2016和2015的年报。2016年报营收增长约19%，而净利润仅增长了约8%，出现明显的增收不增利的表象。但2016年报茅台的预收账款同比增长112%，且年报里消费税也同比增长了105%。
查阅了税法中消费税的结算时间:对于预收款结算方式来说，消费税的缴纳时间为货品从工厂发货当日。而茅台有一部分货品是通过其销售子公司向经销商发货。也就是，茅台母公司工厂发货给销售子公司已经交了消费税，但销售公司卖给经销商却有一部分没确认收入，导致“税收/收入”比率上升了，降低了报表利润率，这也与2016年报母公司报表与合并报表存在较大成本差异一致。简单一句话来说就是:存在部分未确认的营收(预收款)已经缴纳了消费税，从而影响了当期利润率。

未来五年，基本可以确保年化15%的增速，加上特别分红，依然是很不错的标的。